20210131-开源证券-新材料行业周报_彤程新材可转债获批_斯迪克2020年业绩预增55_-70__14页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周新材料行业整体表现低迷，新材料指数下跌7.97%，跑输创业板指1.14%。板块内13%的个股上涨，87%的个股下跌。其中，激智科技、金发科技、巨化股份、石大胜华、三孚股份涨幅居前，而道恩股份、三安光电、同益股份、维信诺、深南电路跌幅较大。行业整体面临技术突破不及预期、竞争加剧、原材料价格波动等风险。

主要观点与关键信息

行情回顾

• 上证综指下跌3.43%，创业板指下跌6.83%。
• 新材料指数下跌7.97%，半导体材料指数下跌7.91%，液晶显示指数下跌7.36%，OLED指数下跌7.17%，尾气治理指数下跌7.3%。
• 本周涨幅前五：激智科技（18.41%）、金发科技（17.22%）、巨化股份（8.62%）、石大胜华（7.63%）、三孚股份（7.40%）。
• 本周跌幅前五：道恩股份（-17.21%）、三安光电（-15.20%）、同益股份（-15.10%）、维信诺（-15.01%）、深南电路（-14.09%）。

行业动态

• MLCC离型膜：MLCC离型膜是MLCC生产的关键材料，全球MLCC产量从2011年的2.3万亿颗增长至2019年的4.49万亿颗，年复合增长率达8.72%。2019年全球MLCC离型膜需求达135亿平方米，日本企业占据市场主流，国内企业如洁美科技、双星新材加快布局。
• 公司公告：
  • 彤程新材：公开发行8亿元可转债获批，用于电子气体、可生物降解材料等项目。
  • 斯迪克：2020年归母净利润预增55%-70%。
  • 京东方：2020年归母净利润预增150%-166%。
  • 华特气体：2020年归母净利润预增45%-55%。
• 受益标的：
  • OLED材料：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成。
  • 军工材料：昊华科技。
  • 生物制造：凯赛生物。
  • 电子气体：彤程新材、昊华科技。
  • 光刻胶材料：彤程新材、昊华科技、巨化股份。
  • 5G材料：昊华科技、斯迪克、阿科力。
  • 显示材料：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成。

产业数据

• 12月32寸液晶面板价格上涨4美元，显示行业有所回暖。
• 本周DRAM价格上涨11.73%，NAND价格下降0.25%。
• 12月IC封测、PCB制造、MLCC台股营收同比增速上升。
• 12月智能手机出货量同比下滑12.80%，光学台股营收同比增加5.77%。

重点公司跟踪

瑞联新材

• 首次覆盖时间：2020/09/22
• 覆盖评级：买入
• 公司业务：OLED材料、液晶材料、医药中间体CDMO业务。
• 2020年前三季度营收7.27亿元，同比-6.31%；归母净利润1.23亿元，同比+1.32%。
• OLED材料业务增长迅速，2019年全球市占率约14%；液晶材料业务受益于LCD电视大尺寸化趋势，市占率持续提升。
• 公司是Merck和JNC的战略供应商，与多家知名药企建立合作关系。

昊华科技

• 首次覆盖时间：2020/09/09
• 覆盖评级：买入
• 公司业务：特种气体、高端氟树脂、特种涂料。
• 2020年前三季度营收35.69亿元，同比增长5.66%；归母净利润4.45亿元，同比增长33.76%。
• 公司整合12家研究院，形成三大主营业务，具备强大的研发和成果转化能力。
• 军品业务增长潜力大，预计每年可带来10亿元收入增量。
• 2020年Q3营收11.96亿元，同比增长11.46%；归母净利润1.33亿元，同比增长78.89%。

濮阳惠成

• 首次覆盖时间：2020/08/12
• 覆盖评级：买入
• 公司业务：顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体。
• 2020年预计归母净利润17,431.62万元~18,884.25万元，同比增长20%-30%。
• 公司是国内顺酐酸酐衍生物龙头，产能扩张后有望抢占更大市场份额。
• OLED材料业务发展迅速，2019年收入占比超15%，高毛利率成为新的利润增长点。

万润股份

• 首次覆盖时间：2020/05/27
• 覆盖评级：买入
• 公司业务：OLED材料、环保材料、大健康。
• 2020年前三季度营收19.5亿元，同比+0.36%；归母净利润3.48亿元，同比-4.88%。
• 海外业务风险降低，2021年沸石业务将受益于国六标准的全面执行。
• 公司布局OLED材料，有望复制液晶材料的成功经验，2023年OLED前端材料销售额预计达10亿元。

彤程新材

• 首次覆盖时间：2020/02/21
• 覆盖评级：买入
• 公司业务：电子化学品、可生物降解材料。
• 2020年预计归母净利润3.80-4.22亿元，同比增加14.93%-27.63%。
• 与巴斯夫合作，生产经认证PBAT，拓展可降解材料市场。
• 2020年Q3营收7.03亿元，同比+8.22%；归母净利润1.32亿元，同比-2.62%。

利安隆

• 首次覆盖时间：2020/01/03
• 覆盖评级：买入
• 公司业务：高分子材料抗老剂。
• 下游客户包括巴斯夫、万华化学等。
• 2020年预计归母净利润17,431.62万元~18,884.25万元，同比增长20%-30%。
• 产能建设进展顺利，市场份额有望进一步提升。

阿科力

• 首次覆盖时间：2019/12/08
• 覆盖评级：买入
• 公司业务：COP/COC高透光材料。
• 2020年前三季度营收3.47亿元，同比-9.76%；归母净利润2,993.10万元，同比-2.69%。
• 2020年Q3营收1.21亿元，同比-1.12%；归母净利润479.86万元，同比-62.38%。
• 未来有望受益于COC/COP材料的市场增长，预计2023年市场规模达190亿元。

风险提示

• 技术突破不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 原材料价格波动。

附录

• 图表目录：包括创业板指数与新材料指数对比、半导体材料指数、液晶显示指数、OLED指数、尾气治理指数等。
• 表格目录：包括重点覆盖标的公司跟踪、重要公司公告、个股涨跌排行等。

特别声明

本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

分析师承诺

分析师承诺报告内容真实反映个人观点，不与报酬直接相关。

投资评级说明

• 买入：预计相对强于市场表现20%以上。

• 增持：预计相对强于市场表现5%-20%。

• 中性：预计相对市场表现在-5%-5%之间波动。

• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。

• 看好：预计行业超越整体市场表现。

• 中性：预计行业与整体市场表现基本持平。

• 看淡：预计行业弱于整体市场表现。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用。

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