20231226-华龙证券-2024年宏观经济与政策展望_春风拂面_百转千回_33页_2mb

2024年全球经济展望：增长放缓，分化加剧

全球经济增长率将放缓，通胀压力持续。地缘政治冲突加剧贸易保护主义，削弱跨境资本流动，增加成本，引发供应链干扰。主要经济体差异显著：美国增长动能波动，欧洲放缓可期，新兴市场分化明显。当前特征：

• 美国：加息周期或现拐点，但债务风险与停摆风险升温。
• 欧洲：货币政策持续收紧，高利率或抑制投资与消费。
• 新兴经济体：韧性凸显，部分国家如印度表现强劲。

2024年国内经济展望：政策驱动复苏，结构优化是关键

国内经济将持续恢复，2024年供给端生产动能增强，需求端仍需巩固，政策支持力度加大：

• 供给端：工业利润逐步回升，科技创新与高端制造成为重点，国有企业深化结构调整，服务国家战略。
• 需求端：消费复苏依赖收入增长与信心提振；投资聚焦基建补短板、制造业升级及房地产债务化解；外贸依托“新三样”产品出口实现温和增长。
• 价格水平：PPI降幅收窄，CPI趋稳，通缩风险低。

财政与货币政策协同：精准有效，强化逆周期调节

• 财政政策：提质增效，中央加力支持地方，优化支出结构，严控债务风险，重点支持科技创新与制造业。
• 货币政策：稳健灵活，保持流动性合理充裕，结构化支持中小企业、绿色经济等薄弱环节，避免“大水漫灌”。

风险提示

• 外部风险：中美关系不确定性、全球通胀回落不及预期。
• 国内风险：房地产市场风险、地方政府债务化解难度。
• 其他：政策转向风险、数据失真风险。

核心结论

2024年全球及中国经济面临增速放缓、结构分化与政策协同的复杂局面，中国经济复苏需通过供给优化、需求激活与宏观政策精准调控，化解债务与通胀压力，推动高质量发展。