20180315-梧桐公会-众荟信息-837265.OC-基于大数据与商务智能服务龙头_11页_1mb

报告摘要

众荟信息 (837265) 总结

公司概况

北京众荟信息技术股份有限公司成立于1995年3月，前身是中软好泰，主营业务为PMS酒店管理软件的开发。2008年被携程收购成为其控股子公司，2014年收购数据增值服务提供商慧评网，2015年正式更名为众荟信息，并成立股份公司。2015年8月推出客栈通PMS平台，2015年11月收购长沙佳驰软件，最终形成了慧评、慧通、慧云三大产品线的整体架构。

核心业务与市场定位

公司面向大中型综合酒店、主题酒店、精品酒店、客栈和民宿等市场，销售方式以直销为主，分销为辅。通过产品推荐会、展示会和网络宣传等方式推广产品，并提供定制化技术方案和人工服务。公司依托携程的资源和数据优势，构建了覆盖酒店住前、住中、住后全数据链的智能化服务体系。

数据优势

公司由携程控股，拥有携程旗下酒店数据和用户行为数据的唯一使用权，具备以下数据资源：

住前数据：覆盖70%的在线预订量，包括用户浏览行为和住宿预定流量等。
住中数据：覆盖超过10万家星级酒店或非标住宿单位的客史数据。
住后数据：从国内外34个主流网络采集点评数据，累计超过2亿条，按1300个维度分析，形成超过5亿条观点。

公司维护一个1000TB的Hadoop大数据平台，日增数据量达1TB，具备强大的数据处理与分析能力。

管理团队

公司管理团队由两部分专业人才组成：

数据分析人才：具备五年以上数据收集与分析经验，算法性能处于世界领先水平。
酒店管理人才：拥有十年以上大型酒店管理经验或酒店信息管理系统开发经验，深刻理解行业痛点与消费者需求。

盈利预测

根据盈利预测，公司2017~2019年归属于上市公司股东的净利润分别为：

2017E：-0.273亿元
2018E：0.194亿元
2019E：0.34亿元

对应的每股收益分别为：

2017E：-0.41元
2018E：0.29元
2019E：0.51元

市场与行业背景

旅游市场持续增长

2017年国内旅游人数达50.01亿人次，同比增长12.8%；全年旅游总收入5.40万亿元，增长15.1%。旅游人数和收入持续增长，为酒店行业提供了广阔的发展空间。

酒店行业复苏

国内酒店行业周期与发达国家趋同，经济上升期需求提升，经济减速期收入增速下降甚至负增长。2016年一线城市入住率、平均房价和RevPar同步提升，二三线城市入住率上升但平均房价下跌1.9%，RevPar增长仅0.4%。酒店数量增长较快，但呈现集中化发展趋势，中端酒店处于快速扩张期。

在线旅游市场发展

2016年中国在线旅游市场交易规模达5915亿元，同比增长33.6%。预计2017年将突破7000亿元。携程系占据市场主导地位，但其他平台如途牛、驴妈妈、蚂蜂窝等也在快速崛起。

财务表现

基本数据（2018年3月15日）

收盘价：18.72元
总股本：6662万股
流通股本：4706万股
总市值：12.47亿元
每股净资产：6.95元
PB（市净率）：2.69倍

财务指标（2015A~2019E）

指标	2015A	2016A	2017E	2018E	2019E
营业收入(百万元)	55.93	86.72	165.32	233.10	321.68
净利润(百万元)	-62.07	-67.47	-27.32	19.42	34.00
毛利率(%)	50.7	78.56	67.09	67.33	67.35
净利率(%)	-110.98	-77.81	-16.53	8.33	10.57
ROE(%)	-20.01	-17.14	-6.27	4.02	6.84
EPS(元)	-1.24	-1.11	-0.41	0.29	0.51