20161102-华泰证券-众荟信息-837265.OC-DT时代到来_打造酒店业全数据平台_21页_1mb

众荟信息深度研究报告总结

核心内容

众荟信息（837265）是一家专注于酒店行业信息化与数据服务的公司，致力于打造酒店业全数据平台，通过“云PMS+渠道直连+大数据挖掘”的商业模式，帮助酒店实现智慧化转型。公司是携程旗下企业，依托携程强大的OTA资源和数据积累，构建了稳固的数据壁垒，成为国内酒店大数据领域的领先者。

主要观点

• DT时代推动酒店智慧化：随着在线旅游渗透率的提升，酒店行业正面临从传统运营模式向智慧化转型的必然趋势。众荟信息作为国内首个酒店全数据平台，通过整合住前、住中、住后数据，为酒店提供更精准的市场判断、个性化服务及收益管理解决方案。

• 平台资源壁垒显著：公司控股股东携程是国内最大的OTA平台，拥有超过70%的市场份额和大量酒店订单及用户行为数据。众荟信息对携程数据拥有唯一使用权，为公司在酒店大数据领域构建了显著的资源壁垒。

• 产品布局打通数据孤岛：公司通过“云PMS+入住通+大数据”三大板块，实现了住前、住中、住后数据的闭环整合，构建了完整的酒店数据链条。这一布局不仅提升了酒店信息化水平，也为酒店提供了更高效的在线营销与服务手段。

• 盈利模式创新：公司从传统的PMS软件销售转向基于数据服务的盈利模式，通过渠道直连和大数据挖掘，开辟了新的收入来源。盈利预测显示，公司预计在2018年实现盈利，净利润有望达到6.67百万元。

• OTA向OTP升级趋势：随着OTA市场竞争由价格战转向数据能力竞争，众荟信息作为酒店全数据平台，成为OTA向OTP（旅游服务平台）升级的重要卡位，具有战略价值。

关键信息

公司概况

• 当前价格：24.00元（协议成交）
• 合理价格区间：40.00-45.00元
• 总股本：59.38百万股
• 流通A股：9.06百万股
• 总市值：1425.12百万元
• 资产与股东权益：总资产449.17百万元，每股净资产6.48元

产品与业务

• 慧云事业部：提供云PMS系统，已覆盖超过5万家酒店。
• 慧通事业部：通过“入住通”产品实现酒店与渠道之间的数据直连，提升酒店运营效率和用户体验。
• 慧评事业部：整合住前、住中、住后数据，提供品牌管理、收益管理、用户口碑分析等大数据服务。

数据价值与趋势

• 酒店通过数据化运营可以更精准地预测市场变化、优化价格策略、提升服务质量。
• 在线旅游渗透率持续提升，推动酒店与消费者之间的信息互通，酒店智慧化成为必然。
• 酒店与OTA之间的关系由合作向融合演进，众荟信息的全数据平台是这一趋势的重要支撑。

盈利预测与估值

• 2016-2018年营业收入预测：95.40百万元、206.25百万元、279.20百万元
• PS估值：按照2018年营业收入给予8.5-9.5倍PS，对应目标价格40-45元
• 盈利预测：预计2018年实现净利润6.67百万元，之后利润有望持续增长

风险提示

• 宏观经济波动风险：影响整体市场需求与消费能力。
• 市场技术竞争风险：行业竞争加剧，技术迭代迅速。
• 数据安全风险：数据采集、存储与分析过程中可能面临安全威胁。

结构清晰总结

公司背景与业务

• 众荟信息是携程旗下企业，专注于酒店信息化和数据服务。
• 通过整合中软好泰、佳驰、客栈通等PMS产品，构建了全业态云PMS系统。
• 提供渠道直连、大数据挖掘等服务，打通酒店行业数据孤岛。

产品布局

• 云PMS：提升酒店信息化水平，降低IT成本。
• 入住通：实现订单实时同步，提升酒店运营效率。
• 大数据挖掘：整合住前、住中、住后数据，提供精准营销与收益管理服务。

数据平台优势

• 依托携程庞大的OTA资源和用户数据，构建了完整的酒店数据闭环。
• 数据来源广泛，涵盖OTA、搜索引擎、社交媒体、酒店PMS等多渠道。
• 提供全面的品牌管理、用户行为分析、市场预测等增值服务。

未来趋势与战略

• 酒店智慧化成为行业趋势，众荟信息作为全数据平台，具有显著战略价值。
• OTA向OTP升级，众荟信息成为这一转型的重要卡位。
• 酒店与消费者之间的关系正在重构，数据驱动下的多赢产业链正在形成。

盈利预测与估值

• 公司处于市场开拓期，尚未盈利，但预计2018年实现盈利。
• 采用PS估值方法，基于2018年营业收入给予8.5-9.5倍PS，对应目标价格40-45元。
• 盈利能力有望随着规模扩大而持续提升。

风险提示

• 宏观经济波动可能影响市场需求。
• 技术竞争加剧，需持续投入研发。
• 数据安全问题需引起高度重视。