20250828-国金证券-长期空间广阔_产品迭代顺利推进_4页_807kb

国金证券研究报告分析公司FY26Q2业绩及展望。业绩方面，公司2025年8月28日披露FY26Q2数据，营收达467.43亿美元，同比增长55.6%，环比增长6.1%；GAAP净利润264.22亿美元，指引营收540亿美元（±2%），毛利率预计73.3%-73.5%。经营分析显示，数据中心业务驱动增长，网络收入同比增长98%，源于机柜出货和新产品采用，GB300开始出货，GB200已广泛使用，预计2030年AI基础设施市场规模3-4万亿美元。同时，公司积极拓展主权AI市场，预计今年收入达200亿美元。非数据中心业务增长强劲，游戏、专业可视化和汽车业务营收同比分别增长48.9%、32.4%和69.4%。盈利预测覆盖至FY28，GAAP净利润预计从FY26的1111.5亿美元增至1882.8亿美元，维持“买入”评级，当前P/E为23.45，P/B为8.30。风险包括云厂商资本支出低于预期、AI进展慢、美国制裁和竞争加剧。

（字数：450）