miniLED直显行业深度报告：miniLED直显景气持续，消费级应用脚步渐至-240610-浙商证券-41页_5mb

miniLED直显行业研究总结

标题: 2024年6月miniLED直显景气持续，消费级应用脚步渐至

要点概述

1. 市场前景与成长性

   • miniLED直显是消费电子中为数不多的快速成长板块，主要得益于芯片成本的下降（过去四年下降约80%）及消费级应用需求的爆发。
   • 全球市场呈快速增长态势，预计2021-2026年全球微间距LED显示屏市场规模复合年增长率(CAGR)达36%，小间距则是19%。
   • 价格持续下降将推动其在消费级大尺寸电视、家庭影院等场景的普及。

2. 技术优势

   • mini/microLED被视为“终极显示技术”，在亮度、对比度、寿命等方面优势显著，已应用于大尺寸电视及小尺寸智能穿戴设备等。
   • COB封装技术正在逐步替代传统SMD，具备高清画质、成本更优及可靠性高等优势，兆驰公司在提升COB良率、降低成本方面领先。

3. 产业链布局

   • COB模组制造环节集中度高，兆驰股份作为头部厂商，产业链布局完整，具备从小芯片到终端产品的垂直一体化优势。
   • 显示控制系统由诺瓦星云和卡莱特构成双寡头格局，行业中低位厂商被加速淘汰。
   • 下游渠道商格局分散，但近年来集中度提升，艾比森等公司凭借渠道与运营能力快速成长。

4. 重点公司与投资机会

   • 兆驰股份：全产业链布局，LED芯片、封装与COB应用协同发力，2023年收入与利润双双高速增长。
   • 诺瓦星云、卡莱特：双寡头掌控显示控制环节，产品与技术优势带来高利润率。
   • 艾比森：依靠渠道、运营能力在LED显示屏领域稳中有升。
   • 公司估值均显著高于行业基准，反映对产业链核心企业的信心以及未来增长潜力。

风险提示

• 市场需求不及预期。
• 消费级应用推广受到价格与客户接受度制约。
• 产业链环节竞争激化，影响企业盈利。
• 技术路线被替代等不确定风险上升。

结语

当前miniLED直显行业景气度持续，供给能力、技术成熟度提升，消费级市场发展趋势明确，重点企业有望保持高成长。