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全球商品研究·农产品油脂日度报告2024年2月5日

内容提要

• 现货价格：张家港棕榈油现货价为7230元/吨（-90），广东为7200元/吨（-90）；张家港豆油现货价为7890元/吨（0），广州豆油现货价为7880元/吨（0）。
• 行情分析：油脂反弹结束，需求偏弱拖累盘面，价格连续下跌。棕榈油供应虽减产，但出口趋弱，去库有限，支撑力度下降。临近春节假期，买家交割谨慎。豆油受南美大豆丰产影响，价格下行压力增大，国内库存高企，供应充足。
• 风险因素：南美降水下降、棕榈油超预期减产、下游消费超预期修复。
• 展望：油脂进入消费淡季，需求疲软，价格整体偏弱震荡。棕榈油产地利多支撑有限，预计将强于豆油。

基本面情况

• 供应端：马棕减产延续，产量下降支撑价格，但出口不理想，去库依赖产量压缩；印尼产量无显著变化。
• 库存与需求：中国棕榈油和豆油库存较高，国内供应宽松；成交数据未明确显示提振。
• 价差与走势：棕榈油5-9价差、豆油5-9价差趋于平水或小幅贴水，豆棕价差维持高位。

分析师观点

• 短期油脂价格偏弱震荡，需求驱动逻辑主导。棕榈油基本面支撑弱于豆油，建议观望为主。