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新股市场2016年总结与2017年展望总结

核心内容

• 2016年新股发行加速，全年共发行244只新股，募集资金达1616亿元。
• 新股发行节奏在年底显著加快，每周发行2~3只新股成为常态。
• 新股以制造业为主，大票集中于银行、非银金融、传媒等行业。
• 2017年预计为小资金打新带来更高收益。

主要观点

1. 新股发行速度与市值门槛

• 发行速度加快：2016年全年共发行244只新股，募集资金1616亿元，年底发行速度显著提升。
• 市值门槛提高：沪市市值门槛已升至5000万，深市逐渐向5000万靠拢，甚至出现6000万门槛的新股。

2. 新股收益率与行业差异

• 收益率分布不均：小票平均涨幅达380%，而大票平均涨幅仅为150%。
• 行业差异明显：计算机、有色金属、交通运输等行业新股涨幅较高，而传媒、非银金融等行业因市盈率较低，开板日相对于行业市盈率溢价较高。
• 极端案例：海天精工连续32个一字板，涨幅达2186%，成为涨幅最大新股。

3. 机构与个人投资者收益对比

• 机构收益一般：A类（社保/公募）与B类（保险）机构打新收益率分别为2.75%和2.29%，C类（其他机构）收益率仅为1.58%。
• 个人投资者收益下降：按5000万市值计算，个人投资者全年网下打新收益为9.94%，但收益率下滑明显。
• 申购上限比例下降：资金利用效率变差，小资金产品收益更优。

4. 2017年展望

• 发行速度预计不变：预计2017年仍保持每周发行一批新股的速度。
• 小资金打新机会增加：预计2017年小资金投资者（如2亿规模产品）将获得更高收益率。
• 收益率预期收窄：在中性情况下，小票平均收益率预计为250%，大票为100%。

关键信息

新股发行趋势

• 2016年底新股发行速度显著加快，每周发行2~3只新股。
• 2017年预计发行速度维持，但收益率可能收窄。

市值门槛变化

• 沪市市值门槛升至5000万，深市也逐渐向5000万靠拢。
• 个别新股出现6000万门槛，进一步提升了参与门槛。

行业分布

• 机械设备、化工、计算机行业新股数量最多。
• 银行、非银金融、传媒等行业为大票集中地。

收益率分析

• 小票优于大票：小票平均涨幅高于大票，且在2017年可能维持较高收益。
• 机构收益低于个人：C类机构中签率持续下降，收益表现不佳。
• 个人投资者收益：按5000万市值计算，全年收益为9.94%。

申购上限比例

• 申购上限比例显著下降，资金使用效率降低。
• 小资金产品在申购上限比例下降时收益更高。

打新市场变化

• 中签率下降：市值门槛提升，网下投资者数量增加，导致中签率下降。
• 仅参与沪市更优：个人投资者若仅参与沪市，收益率更高，且对市值要求更敏感。

预期与建议

• 2017年小资金打新机会增加：预计小资金产品将获得更高收益率。
• 市场情绪影响：若市场情绪好转，行业市盈率可能提升，新股表现可能优于当前。
• 建议关注小票：投资者应关注小盘股，因其涨幅较大，收益潜力较高。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布，内容基于公开信息。
• 证券分析师宋施怡负责撰写，联系方式为songsy@swsresearch.com。
• 报告中提到的公司可能与申万宏源证券存在利益关联，需谨慎参考。

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