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研究早观点总结

核心内容

2026年3月18日发布的《研究早观点》主要分析了国内市场主要指数的走势及两个重点行业——农林牧渔和煤炭的投资逻辑与建议。报告指出，当前市场整体偏弱，但部分行业如农业和煤炭板块展现出结构性机会。

主要观点

1. 国内市场走势

• 主要指数表现：上证指数、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指、科创50等指数均出现不同程度的下跌。
• 农林牧渔板块表现：板块整体上涨1.01%，在所有行业中排名第六，显示出一定的抗跌性。

2. 农林牧渔行业分析

• 生猪养殖：猪价持续下跌，生猪养殖利润亏损扩大，行业面临较大的压力。
• 产能去化逻辑：2026年上半年可能是生猪行业产能去化的较好窗口，政策引导下行业有望修复基本面和估值。
• 投资建议：
  • 关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。
  • 圣农发展具备产业链优势，经营韧性较强，当前处于PB估值底部，具备配置价值。
  • 宠物食品行业成长性强，建议关注乖宝宠物和中宠股份，特别是其在研发和全球产业链布局方面的优势。

煤炭行业分析

1. 动态数据跟踪

• 动力煤：价格偏弱运行，环渤海动力煤现货参考价为736元/吨，周环比下降2%。
• 冶金煤：供应宽松，下游按需采购，库存有所增加，价格波动较小。

2. 本周观点及投资建议

• 海外影响：地缘冲突导致动力煤价格攀升，进口煤到港量减少，印尼配额审批进展和霍尔木兹海峡恢复情况值得关注。
• 煤化工受益：原油和天然气价格上涨，推动煤化工板块（如煤制甲醇）利润修复，市场刚性需求预期增强。
• 投资建议：
  • 关注兖矿能源（海外产能布局）、广汇能源（煤油气共振）、中煤能源、兰花科创等煤化工相关企业。
  • 中国煤炭涉及能源安全，具备较高战略价值，建议关注晋控煤业、华阳股份、山煤国际、新集能源、陕西煤业、潞安环能、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业等标的。

风险提示

• 养殖行业：疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全等风险。
• 煤炭行业：反内卷政策效果温和、需求大幅回落、进口煤大幅增加等风险。

投资评级说明

• 公司评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出，依据预计涨幅与基准指数的对比。
• 行业评级：分为领先大市、同步大市、落后大市，依据行业预计涨幅与基准指数的对比。
• 风险评级：A（波动率≤基准指数）、B（波动率＞基准指数）。

分析师承诺

• 承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何补偿，不利用身份谋取私利。

山西证券研究所联系方式

官网：http://www.i618.com.cn