20251107-五矿期货-尿素月报_出口消息提振_盘面触底反弹_40页_4mb

尿素市场在2025年10月经历大幅度下跌后触底反弹，主要受国庆假期消费淡季影响，国内农业需求减弱，工业需求整体偏弱，供 需格局维持宽松。供应方面，10月产量环比增13万吨至587万吨，开工率82.71%，表明生产端仍有提升空间。需求端，农业淡季导致需求跟进有限，工业需求以复合肥和三聚氰胺为主，开工率同比下降，复合肥需求适量跟进，但整体需求偏弱。基本面数据显示，固定床利润创新低，出口利润高位，国内价格相对低估；库存方面，企业库存达157.81万吨，港口库存减少至7.9万吨，去化较快。市场逻辑受出口配额增加传闻提振，价格敏感于利多消息，但供需矛盾有限，下行空间较小。策略建议观望或逢低关注多配机会，总体来看，尿素市场在绝对低价位支撑下，波动率低，未来需关注出口政策和淡储进展。