20230217-宝城期货-焦煤焦炭周报_成本端压力仍存_煤焦追多需谨慎_11页_801kb

宝城期货研究所：成本端压力仍存，煤焦追多需谨慎

核心内容总结

本报告分析了焦炭与焦煤的近期市场表现及基本面情况，指出尽管市场情绪乐观，但供应端宽松与成本压力仍需警惕。

主要观点

焦炭

• 价格表现：本周焦炭港口现货报价持稳，期货震荡运行。截至2月17日，J2305合约基差为176元/吨，较上周下降36元/吨。
• 供需变化：焦化厂整体实现盈亏平衡，生产积极性边际好转，焦炭产量环比改善。钢厂高炉产能利用率提升，铁水产量突破230万吨。
• 库存情况：产业链整体延续低库存状态，港口库存小幅累库，其余环节库存去库。
• 市场情绪：受螺纹钢表需数据良好及一线城市房价回暖影响，市场乐观情绪再现，推动焦炭期价上行。
• 投资建议：需警惕市场氛围过度乐观，经济复苏后的实际需求仍需跟踪；短期可关注钢联表需数据验证，但不宜追多。

焦煤

• 价格表现：沙河驿蒙5精煤报价稳中偏强，焦煤主力合约低位反弹。截至2月17日，JM2305基差为62.7元/吨，较上周下降25.5元/吨。
• 供应情况：精煤产量大幅回升，蒙煤通车数高位运行，整体供应趋松。但澳煤进口因性价比不佳受限。
• 库存情况：焦煤库存继续去库，但降幅收窄。蒙煤增量释放，预计一季度供应整体宽松。
• 需求情况：下游焦炭产量提升带动焦煤需求改善，但需求改善幅度有限。
• 投资建议：短期可考虑逢高布空，关注宏观席位资金动向，警惕政策端风险。

关键信息

现货市场

• 焦炭：日照港准一级焦炭价格为2,710元/吨，青岛港准一级焦炭价格为2,670元/吨。
• 焦煤：甘其毛都蒙煤价格为1,910元/吨，京唐港澳洲产焦煤价格为2,440元/吨，京唐港山西产焦煤价格为2,500元/吨。

期货市场

• 焦炭：J2305合约收盘价为2,831.5元/吨，周涨幅3.45%；前5席位净多持仓2394手。
• 焦煤：JM2305合约收盘价为1,897.0元/吨，周涨幅3.10%；前5席位净空持仓3560手。

供应端

• 焦化厂：230家独立焦化厂产能利用率74.9%，环比减0.10%，同比增6.80%；焦炭日均产量56.7万吨，环比增0.20万吨。
• 钢厂：247家钢厂焦化厂产能利用率87.1%，环比增0.43%，同比增2.35%；焦炭日均产量47.4万吨，环比增0.24万吨。
• 洗煤厂：110家洗煤厂开工率恢复至节前水平，日均精煤产量62.78万吨，环比增2.68万吨。

需求端

• 钢厂：247家钢厂高炉产能利用率79.54%，环比增1.12%，同比增9.96%；日均铁水产量230.81万吨，环比增2.15万吨。
• 焦煤需求：焦煤日耗环比微增，独立焦企和钢厂合计日耗151.61万吨，环比增0.57万吨。

库存情况

• 焦炭库存：230家独立焦化厂焦炭库存77万吨，环比减4.7万吨；247家钢厂焦炭库存650.2万吨，环比减1.5万吨；港口焦炭库存163.6万吨，环比增10.5万吨。
• 焦煤库存：样本矿山焦煤库存254.1万吨，环比增4.10万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存958.9万吨，环比减12.40万吨；港口焦煤库存112.7万吨，环比减4.00万吨；247家钢厂焦煤库存823万吨，环比增4.27万吨。

焦化利润

• 焦企利润：30家样本焦企吨焦盈利7元/吨，环比增73元/吨。

结论

• 焦炭：基本面边际改善，但需警惕市场情绪过度乐观，短期关注钢联表需数据验证。
• 焦煤：供应宽松，成本端压力仍存，建议短线操作，关注宏观资金动向与政策风险。

投资建议

• 焦炭：市场情绪改善推动期价上行，但需注意需求修复后的实际水平。
• 焦煤：短期可逢高布空，关注蒙煤增量与澳煤进口限制对市场的影响。

免责条款

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。客户应结合自身情况独立判断，必要时咨询专业顾问。