20221226-国投安信期货-聚酯周报_下游开工回落_聚酯原料分化_8页_3mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现开工回落、价格震荡的态势，上游原料表现分化，下游产品利润承压。PTA价格重心上移，乙二醇价格回落，短纤价格维持震荡，整体市场氛围偏弱。

主要观点

1. PTA市场

• 价格走势：PTA价格周内重心继续抬升，从5300回升至5450后横盘，表现相对坚挺。
• 库存情况：PTA库存水平偏低，支撑价格表现。
• 加工差：PTA现货加工差在450元/吨上下波动，但近期有所下滑。
• 操作评级：★★★（趋势性上涨预期较弱，但当前仍具备操作机会）。

2. 乙二醇市场

• 价格走势：乙二醇价格结束反弹，震荡下行，主力合约从4200回落至4000附近。
• 成本端：油制路线亏损收窄，煤制路线仍亏损。
• 操作评级：★★★（趋势性下跌预期明确，操作空间有限）。

3. 短纤市场

• 价格走势：短纤价格震荡，主力合约在7100上下波动。
• 库存压力：短纤库存回升，价格承压。
• 利润变化：短纤现货利润下滑，盘面利润也小幅下跌。
• 操作评级：★★★（短期承压，操作机会有限）。

4. 聚酯产业链整体情况

• 上游负荷：PX负荷下滑，PTA负荷继续下降，MEG负荷回升。
• 下游负荷：聚酯负荷小幅下降，终端织造大幅回落，进入春节前放假状态。
• 库存变化：聚酯厂涤丝库存下降，终端库存略有回升。
• 预期：元旦前后聚酯负荷将较大幅度下降，终端需求走弱，原料累库预期增强，价格可能继续承压。

关键信息

1. 原料利润

• PTA：现货加工差在450元/吨左右，但加工差承压下行。
• 乙二醇：油制路线亏损收窄，煤制路线亏损维持。
• MEG：MEG负荷回升，主要因EO季节性销售回落，装置回切EG。

2. 成本端变化

• 原油价格：Brent原油价格反弹至85美元/桶，石脑油-Brent价差平稳。
• PX-石脑油价差：维持在300美元/吨以上，PX开工率下降。
• MEG成本：华东甲醇价格下降，对MEG成本形成压制。

3. 市场展望

• PTA：库存偏低，但新产能投产利空预期存在，压力将逐渐显现。
• 乙二醇：底部区间震荡，短期内难有明显反弹。
• 短纤：库存回升，价格承压，利润空间缩小。
• 聚酯：整体需求走弱，库存压力上升，价格面临下行压力。

附录：主要数据概览

策略建议

• PTA：短期价格偏强，但新产能投产利空预期存在，需警惕后期库存压力释放。
• 乙二醇：价格震荡偏弱，建议以观望为主，短期操作空间有限。
• 短纤：库存回升，价格承压，建议保持谨慎，关注终端需求变化。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户参考使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。