20151222-申万宏源-新三板周报_新三板定向发行规则细化_持股平台认购受限_24页_1mb

新三板市场周报总结（2015/12/14-2015/12/20）

核心内容概览

1. 政策及事件：全国股转公司发布通知，进一步细化新三板定向发行规则，明确限制持股平台参与非上市公众公司股份发行。此政策旨在保障股权清晰，防范融资风险。

2. 挂牌情况：本周新增211家新三板挂牌公司，其中计算机、传媒、医药生物行业公司数量最多。截至12月20日，新三板挂牌公司总数达4862家，总股本为2797.28亿股，总流通股本为969.50亿股。

3. 交易情况：上周新三板成交额为44.75亿元，环比下降13.1%。做市转让公司成交量和成交额分别为4.26亿股和28.41亿元，环比分别下降15.8%和13.4%。协议转让公司成交量和成交额分别为4.95亿股和16.3亿元，环比分别上升21.0%和下降12.7%。交易额最高的两家公司为明利仓储（3.6亿元）和联讯证券（3.2亿元）。

4. 估值情况：全市场总市值为13915亿元，做市股票PE中值为35倍，PB中值为3倍。整体估值水平环比持平，但部分公司PE超过150倍，显示市场存在较大分化。

5. 融资情况：上周计划融资总额为363.1亿元，其中通信行业公司募资规模最大，九信资产拟募资300亿元。56家公司完成股票发行，合计募资25.3亿元，主要目的是补充流动资金。

主要观点

• 持股平台受限：全国股转公司明确限制持股平台参与非上市公众公司定向发行，仅允许有实际经营业务的员工持股计划参与，以确保股权清晰和防范风险。
• 行业分布集中：新挂牌公司主要集中在计算机、传媒、医药生物等高成长行业，显示市场对科技创新和文化传媒领域的关注。
• 交易活跃度下降：整体成交额环比下降，做市转让交易额下降幅度较大，但协议转让成交量上升，可能反映市场参与者策略调整。
• 估值水平稳定：市场整体估值水平保持稳定，但存在较大差异，部分公司PE高达4872倍，显示出市场分化严重。
• 融资需求集中：融资需求主要集中在通信行业，九信资产计划募资300亿元，显示行业对资本的需求较高。

关键信息

1. 政策及事件

• 全国股转公司发布《非上市公众公司监管问答——定向发行》适用有关问题的通知，限制持股平台参与定向发行。
• 员工持股计划、私募股权基金、资产管理计划等金融产品在完成核准、备案并充分披露信息后，可参与定向发行。
• 对于发行后股东人数不超过200人的公司，若发行方案在监管问答发布前已通过股东大会，可继续按原规定发行；否则需按新规定执行。
• 已存在的持股平台不得再参与挂牌公司股票发行。

2. 挂牌情况

• 新增211家公司，覆盖23个申万一级行业，50个申万二级行业。
• 计算机行业新增28家，传媒25家，医药生物19家。
• 新挂牌公司中，14年营业收入超过1亿的有79家，占比37.4%；扣非后净利润超过1000万的有51家，占比24.2%。

3. 交易情况

• 全周成交额为44.75亿元，环比下降13.1%。
• 做市转让成交量和成交额分别为4.26亿股和28.41亿元，环比分别下降15.8%和13.4%。
• 协议转让成交量和成交额分别为4.95亿股和16.3亿元，环比分别上升21.0%和下降12.7%。
• 交易额最高的两家公司为明利仓储（3.6亿元）和联讯证券（3.2亿元）。

4. 估值情况

• 全市场1219家公司有交易记录，剔除负值和极值后，静态PE均值为85倍，中值为35倍；PB均值为5倍，中值为3倍。
• PE分布：127家公司高于150倍（10.4%），387家公司介于30-70倍（31.7%），424家公司介于10-30倍（34.8%），47家公司低于10倍（3.9%）。
• 做市股票PE均值为64倍，环比下降；PB均值为8倍，环比持平。

5. 融资情况

• 上周共101家公司发布股票发行方案，计划发行股数14.0亿股，拟募资363.1亿元。
• 通信行业募资规模最大，九信资产拟募资300亿元。
• 56家公司完成股票发行，合计募资25.3亿元，其中基美影业募资最多，为6.6亿元。
• 48家公司发行目的是补充流动资金。

数据亮点

• 新增公司行业分布：计算机（28家）、传媒（25家）、医药生物（19家）为主要新增行业。
• 交易额排名：明利仓储（3.6亿元）、联讯证券（3.2亿元）为交易额最高的两家公司。
• 融资金额排名：九信资产（300亿元）为融资金额最高的公司。
• 做市商增加：92家做市转让企业增加做市商，其中伊禾农产品、威科姆各增加3个做市商。

总结

2015年12月14日至20日，新三板市场在政策调整、新增挂牌、交易活动和融资需求等方面表现出显著变化。持股平台认购受限的政策出台，对市场参与者提出了更高要求。新增挂牌公司主要集中在计算机、传媒和医药生物行业，显示出市场对这些领域的持续关注。交易活动整体呈现下降趋势，但协议转让成交量有所上升，表明市场策略可能有所调整。估值水平保持稳定，但存在较大分化，部分公司PE远高于行业平均水平。融资需求主要集中在通信行业，九信资产的巨额募资计划引发市场关注。整体来看，新三板市场在政策规范和市场活跃度之间寻求平衡，继续推动资本市场的发展。