20250508-东吴证券-策略深度报告_5月港股金股_关税阴霾渐退_14页_899kb

东吴证券2025年5月发布的港股金股策略报告指出，当前港股整体呈现谨慎乐观态势，外部风险边际改善但压力仍存。报告认为，中美关税阶段性缓和信号出现，但特朗普的关税策略可能反复，叠加美联储降息时点不及预期，美股波动或持续影响港股风险偏好。港股反弹需依赖增量资金与政策刺激，南向资金为主力，需关注外资流入及流动性宽松信号。

重点推荐领域包括AI科技、内需消费及高股息防御。AI科技板块被看好，主要因美股科技业绩支撑全球科技叙事，港股企业通过技术整合与商业化深化受益。腾讯控股依托游戏、广告及企业服务业务优势，加速AI应用落地，2025年EPS预计提升至0.56元；阿里巴巴-W凭借大模型技术与云业务增长，有望受益于AI浪潮及国际化合作；小鹏汽车-W通过平台化技术底座实现批量爆款能力，2025年归母净利润预计扭亏，EPS达0.56元；地平线机器人-W作为智驾解决方案龙头，受益于高阶自动驾驶渗透提速，征程6芯片量产将成为催化剂。

内需消费被持续强调，4月底政治局会议明确扩大消费政策，建议关注服务消费领域。高股息资产配置被提及，因海外风险犹存、港股可能提前派息及港币流动性宽松，重点关注粤海投资（2025年PE 95倍，股息率69%）、新奥能源（私有化定价锚定估值回归空间30%）等。

其他金股包括安踏体育（2025-27年PE 15-18倍，海外扩张与IP战略推动增长）、名创优品（2025-27年PE 26-30倍，品牌能力及供应链优势支撑业绩）、蜜雪集团（2025-27年PE 34-26倍，规模化及低成本模式持续受益）以及信达生物（2025-27年PE 157-30倍，新药管线及国际化进程驱动盈利改善）。

风险提示涉及经济与政策不及预期、地缘政治风险、海外政策不确定性及行业竞争加剧等因素。报告建议关注港股结构性机会，在AI科技、内需消费及高股息领域配置，同时警惕外部环境扰动对市场情绪的影响。