20211213-中财期货-聚烯烃投资策略周报_供应继续增加_聚烯烃或震荡整理_8页

聚烯烃市场周报总结（2021年12月13日）

核心内容

本报告分析了聚烯烃（PE和PP）近期的市场走势、供需变化、库存情况及投资策略，主要聚焦于PE01和PP01合约的运行区间和逻辑支撑。

一、PE市场分析

主要观点

• 短期走势：震荡整理
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PE01合约运行区间【8600-9000】

核心逻辑

• 供应端：国内PE检修装置涉及年产能389万吨，检修损失量为5.69万吨，环比增加0.69万吨，供应量继续增加。
• 需求端：PE下游需求整体疲软，农膜、管材行业开工率下降，包装行业小幅回升，整体开工率维持在50%-58%。
• 库存情况：石化库存环比增加9%，港口库存基本持平，贸易商库存小幅下降，社会库存小幅累积，预计后期到港量增加。
• 成本端：原油市场低位震荡，对PE成本支撑有限。

风险提示

• 原油价格单边上涨或下跌
• 国外疫情再次恶化
• 国内新增产能提前释放

关注点

• 疫情发展情况
• 下游开工率变化
• 库存累积速度
• 原油价格走势

二、PP市场分析

主要观点

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PP01合约运行区间【8100-8350】

核心逻辑

• 供应端：PP装置开工负荷为89.5%，较前一周下降0.87个百分点，产量损失量增加至6.91万吨。
• 需求端：BOPP、塑编、注塑等下游行业开工率小幅上升，但整体需求疲软，新订单一般。
• 库存情况：PP库存环比上升4.71%，石化和贸易商库存小幅提升，港口库存小幅下降。
• 成本端：原油价格受南非变异病毒影响持续下跌，对PP成本支撑减弱。

风险提示

• 原油价格单边上涨或下跌
• 国外疫情再次恶化
• 国内新增产能提前释放

关注点

• 疫情发展情况
• 下游开工率变化
• 库存累积速度
• 原油价格走势

三、关键数据与图表

PE数据

• 检修损失量：5.69万吨（环比增加0.69万吨）
• 库存变化：国内PE库存环比增加2%，石化库存环比增加9%，港口库存基本持平
• 下游开工：农膜开工率降至54%，包装开工率升至58%，管材开工率降至51%

PP数据

• 检修损失量：6.91万吨（环比增加0.58万吨）
• 库存变化：国内PP库存环比上升4.71%，石化和贸易商库存小幅提升，港口库存小幅下降
• 下游开工：BOPP、塑编、注塑行业开工率小幅上升，但整体需求表现一般

四、图表说明

• 图1：LLDPE基差
• 图2：PE1-5价差走势
• 图3：PE社会库存
• 图4：PE港口库存
• 图5：PE包装膜开工率
• 图6：PE棚膜开工率
• 图7：PE下游利润
• 图8：PE上下游利差
• 图9：PP基差
• 图10：PP内外盘价差
• 图11：PP社会库存
• 图12：PP港口库存
• 图13：塑编华东开工率
• 图14：注塑华东开工率
• 图15：BOPP开工率
• 图16：BOPP膜利润

五、投资咨询业务信息

• 公司名称：中财期货有限公司
• 业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 联系地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 总机：021-68866666
• 传真：021-68865555
• 全国客服：4008880958
• 官网：http://www.zcqh.com

六、分公司信息

七、免责声明

本报告的信息来源于公开资料，中财期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。