20260322-国信证券-港股市场速览_汽车与电新行业逆势发力_16页_7mb

报告摘要

港股市场速览：汽车与电新行业逆势发力

核心内容概述

本周港股市场整体表现承压，但汽车与电力设备及新能源行业表现相对较强，成为少数上涨的板块。市场风格呈现大盘表现优于小盘的特征，而主要概念指数中，恒生生物科技表现较好，恒生互联网则跌幅较大。国信海外选股策略组合中，自由现金流30上涨，红利贵族50下跌。从估值水平来看，汽车和交通运输等行业估值显著提升，而有色金属、钢铁等中上游行业估值大幅回落。整体市场EPS预期上修停滞，但钢铁、轻工制造等行业表现较强。

主要观点

股价表现：
- 恒生指数本周下跌0.7%，恒生综指下跌1.7%。
- 市场风格呈现“大盘 > 中盘 > 小盘”的特征，恒生大型股下跌1.5%，恒生中型股下跌2.3%，恒生小型股下跌3.0%。
- 主要概念指数中，恒生生物科技上涨0.5%，恒生互联网下跌3.0%。
- 国信海外选股策略组合中，自由现金流30上涨2.7%，红利贵族50下跌1.8%。
- 汽车、电力设备及新能源、银行、非银行金融、石油石化等行业上涨，跌幅较大的行业包括有色金属、轻工制造、国防军工、传媒、钢铁。
估值水平：
- 恒生指数估值下跌1.4%，恒生综指估值下跌2.0%。
- 恒生汽车估值上升5.9%，达到14.4x，成为估值提升最显著的板块之一。
- 恒生互联网估值下降3.1%，至15.1x。
- 国信海外选股策略组合中，自由现金流30估值上升6.3%，红利贵族50估值下降2.1%。
- 估值上升的行业有汽车、交通运输、消费者服务、银行、电力设备及新能源；估值下降的行业包括有色金属、钢铁、轻工制造、国防军工、机械。
业绩预期：
- 恒生指数和恒生综指EPS预期基本持平，但整体上修停滞。
- 恒生生物科技EPS预期上修1.3%，恒生互联网则下修2.0%。
- 国信海外选股策略组合中，ROE策略防御型上修0.7%，ROE策略进攻型下修5.8%。
- 上修EPS的主要行业有钢铁、轻工制造、电力设备及新能源、煤炭、有色金属；下修EPS的行业包括基础化工、综合金融、消费者服务、汽车、计算机。

关键信息

行业表现：
- 上涨行业：汽车（+2.1%）、电力设备及新能源（+1.9%）、银行（+1.8%）、非银行金融（+1.6%）、石油石化（+1.4%）。
- 下跌行业：有色金属（-12.1%）、轻工制造（-7.2%）、国防军工（-7.2%）、传媒（-6.0%）、钢铁（-5.1%）。
估值变化：
- 估值上升行业：汽车（+2.8%）、交通运输（+2.2%）、消费者服务（+1.7%）、银行（+1.6%）、电力设备及新能源（+1.2%）。
- 估值下降行业：有色金属（-13.6%）、钢铁（-11.4%）、轻工制造（-8.6%）、国防军工（-7.9%）、机械（-6.0%）。
EPS预期：
- 上修行业：钢铁（+4.3%）、轻工制造（+2.8%）、电力设备及新能源（+2.7%）、煤炭（+2.7%）、有色金属（+1.9%）。
- 下修行业：基础化工（-4.1%）、综合金融（-2.2%）、消费者服务（-1.9%）、汽车（-1.8%）、计算机（-1.7%）。
风险提示：
- 经济基本面的不确定性
- 国际政治局势的不确定性
- 美国财政政策的不确定性
- 美联储货币政策的不确定性

图表与数据来源

图表目录：
- 图1：全球主要指数与资产表现
- 图2：投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
- 图3：投资收益：中信行业（流通市值总体法）
- 图4：投资收益：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
- 图5：估值水平：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
- 图6：估值水平：中信行业（流通市值总体法）
- 图7：估值水平：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
- 图8：盈利和股息：核心指数与选股策略（流通市值总体法）
- 图9：盈利和股息：中信行业（流通市值总体法）
- 图10：盈利和股息：恒生和GICS行业（流通市值总体法）
- 图11：港股通成分股涨跌幅排名
- 图12：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）
- 图13：港股通成分股资金强度排名（千港元）
- 图14：港股通各行业资金强度（百万港元）
- 图15：港股通成分股业绩预期调整幅度排名
- 图16：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）
- 图17：港股通行业收益率归因
- 图18：港股通净买入（人民币）
- 图19：港股通净买入（港币）
- 图20：港股通成分股南向资金影响程度排名
- 图21：港股通行业南向资金持股变化情况
资料来源：Wind、FactSet、国信证券经济研究所整理