20221125-和合期货-沪锡周报_低库存下价格波动加剧_沪锡震荡偏强_8页_317kb

和合期货沪锡周报总结（20221121-20221125）

核心内容

本周和合期货发布的沪锡周报主要围绕锡的供需关系、库存变化以及市场预期展开分析。报告指出，当前锡市场在供给宽松、需求平稳的背景下，短期难有持续上涨趋势，价格或维持偏弱震荡格局。

主要观点

• 供给端：海外东南亚锡产能逐步释放，国内进口窗口面临关闭，但前期进口锡集中到货，导致供给宽松局面持续。
• 需求端：国内冶炼厂加工费稳定，云南、江西两省炼厂开工率有所回升，下游焊料企业开工率维持正常，订单稳定，企业以刚需采购为主。
• 库存端：伦交所锡库存持续去库，而上期所库存有所增加，显示国内外市场供需状态存在差异。
• 消息面：欧美加息放缓预期增强，美元指数小幅回落，减轻了有色板块的压力。

关键信息

一、本周重要资讯回顾

1. Tantalex Lithium Resources 获得刚果民主共和国 Manono 地区 Ti Tan 项目的采矿许可证。
2. 安泰科数据显示，2022年10月国内21家冶炼厂精锡产量环比上涨9.2%，同比上涨15.0%；前10个月累计产量同比小幅下滑1.7%。
3. 欧洲央行三位决策者暗示将放慢加息步伐，但会提早开始缩表。
4. 全社会用电量同比增长3.8%，其中城乡居民生活用电量增长显著，达12.6%。

二、期货行情复盘

• 沪锡主力合约 SN2212 本周以小幅反弹为主。
• 价格走势显示市场情绪偏谨慎，缺乏持续上涨动力。

三、现货市场分析

• 11月25日上海金属网现货锡锭报价 184000-185500元/吨，均价 184750元/吨，较前一日上涨 250元/吨。
• 各品牌对12月的贴水/升水幅度不一，云锡升水幅度较大，达 300-800元/吨。
• 现货市场整体活跃度不高，价格推升动能不足，南方焊锡市场需求平稳。

四、沪锡供需情况分析

1、锡供给情况

• 2022年10月我国锡精矿进口实物量 11284吨，折金属量 2621.7吨，环比和同比均出现下滑。
• 前十个月累计进口锡精矿 5.3万吨金属量，同比增长 44.4%。
• 10月精锡进口量 3512吨，环比上涨 21.9%，同比增长 387.1%。
• 10月精锡出口量 763吨，环比下滑 34.8%，同比增长 35.8%。
• 前十个月累计净进口精锡 1.4万吨。

2、锡需求情况

• 光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工正常。
• 下游锡焊企业订单稳定，采购以刚需为主。

3、锡库存情况

• 上期所沪锡库存 3683吨，较前一日增加 154吨。
• LME锡库存 3260吨，较前一日减少 45吨。

综合观点及后市展望

• 短期内，锡市场缺乏明显支撑因素，价格难以持续上涨。
• 由于进口持续增加，供应侧较为宽松，预计未来锡价将保持偏弱震荡。
• 策略建议：供需双弱格局未见明显改善，短期资金炒作反弹后或将承压下跌。
• 风险提示：需关注复产产能增加、国内疫情防控措施、需求端变化等风险因素。

风险揭示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险。
• 报告信息来源于公开资料，作者不对其准确性和完整性做任何保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应关注后续更新。