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重大行情点评总结

核心内容

2021年12月8日，招商期货发布重大行情点评，重点分析硅铁及硅锰合金的市场表现与走势预期。报告指出，硅铁主力合约当日下跌5.03%，收于8270点，市场整体呈现底部震荡态势。

主要观点

• 市场震荡延续：硅铁价格在底部震荡中持续了两周，虽一度收回前两周涨幅，但未能跌破前期低点。
• 被动干扰因素影响有限：环保督察、冬春季限产、能耗双控及南非矿运输等因素对市场影响较小，合金价格仍主要受市场化利润调节影响。
• 广西出现主动减产：仅广西地区出现主动亏损减产现象，表明市场整体仍处于被动调整状态。
• 供需失衡：从供需角度看，合金供给弹性释放与钢厂被动减产不匹配，导致市场供过于求。
• 钢厂减产影响显著：上周五大钢厂产量同比大幅下降，硅铁日产同比下降5%，硅锰日产同比下降13%，进一步加剧了市场压力。
• 现货市场趋弱：北方硅铁出厂最低价降至8150，硅锰降至7800，河钢招标量同比大幅减少，对市场信心造成打击。
• 成本支撑变化：尽管硅铁和硅锰的成本高地（8500和8000）未变，但成本底部因蒙宁电价下调而下移至7600和6400。
• 短期与长期展望：短期来看，成本仍受高电价支撑；长期来看，从煤电关联角度出发，成本仍有回落空间。
• 投资建议：年前建议投资者以观望为主，等待市场驱动。对于有现货渠道的投资者，可考虑参与1-5正套操作。

关键信息

• 行情数据：
  • 硅铁主力合约下跌5.03%，收于8270点。
• 供需分析：
  • 钢厂被动减产与合金供给弹性释放不匹配。
  • 硅铁日产同比下降5%，硅锰日产同比下降13%。
• 现货表现：
  • 北方硅铁出厂最低价降至8150，硅锰降至7800。
  • 河钢招标量硅铁同比减少82%，至398吨；硅锰同比减少51%，至1.2万吨。
• 成本变化：
  • 硅铁成本底部下移至7600，硅锰下移至6400。
• 投资策略：
  • 建议年前观望，等待市场驱动。
  • 有现货渠道可参与1-5正套操作。

研究员简介

• 杨依纯：招商期货合金研究员，负责锰硅上下游产业链分析，注重基本面研究，具有期货从业资格（F3066708）。
• 陶锐：招商期货黑色产业小组主管，重庆大学数量经济学研究生，擅长从细节挖掘产业投资机会，具有期货从业资格（F3042712）和期货投资咨询资格（Z0015475）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法信息，招商期货不对信息的准确性或完整性做任何保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断进行决策，自行承担风险。
• 投资者不应将本报告作为投资决策的唯一依据。