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重大行情点评总结

核心内容概述

2021年9月28日，招商期货发布了一份关于合金市场的重大行情点评报告。报告指出，合金市场在当日再次出现大幅上涨，硅铁和锰硅主力合约分别封于15870和12506，涨幅达到9%。这一行情的驱动因素从之前的“双控”政策转向了“限电”政策，虽然两者都对供需产生影响，但限电政策对供给端的冲击更为直接和迅速。

主要观点

• 政策驱动转变：行情驱动因素由“双控”转向“限电”，两者均对市场造成影响，但限电对供给端的影响更为显著。
• 供给缺口预期增强：由于双控与限电政策叠加，供给端出现缺口，市场预期进一步恶化，推动价格大幅上涨。
• 区域影响显著：限电政策主要集中在青海、甘肃、宁夏三地，预计将在10月实施，影响程度和时间尚不确定。
• 库存水平低：合金行业整体库存较低，进一步加剧了市场供需紧张的局面，支撑价格持续上涨。
• 现货价格指引：河钢钢招硅铁定标16000，硅锰首询12000，硅铁小幅贴水、硅锰升水，显示出市场对现货价格的预期。
• 投资建议：建议中长期投资者在低位买入，同时在国庆假期期间保持轻仓以控制风险。

关键信息

• 行情数据：

  • 硅铁主力合约封于15870；
  • 锰硅主力合约封于12506；
  • 涨幅达9%。

• 政策背景：

  • “双控”政策：针对能耗问题，中卫及神木硅铁厂已复产，但广西和府谷仍停炉，青海有释放可能。
  • “限电”政策：主要集中在青海、甘肃、宁夏，预计10月实施，限产程度可能较为激进。

• 市场基本面：

  • 合金行业作为高耗能产业，其供给与能耗及电力密切相关。
  • 在双控和限电政策的双重影响下，行业维持连续去库状态，基本面支撑价格上涨。

• 研究员信息：

  • 杨依纯：招商期货合金研究员，负责锰硅上下游产业链分析，注重基本面研究，拥有期货从业资格（F3066708）。
  • 陶锐：招商期货黑色产业小组主管，重庆大学数量经济学研究生，擅长从细节挖掘产业投资机会，拥有期货从业资格（F3042712）和期货投资咨询资格（Z0015475）。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 招商期货及其员工不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。

投资策略建议

• 中长期策略：建议在低位吸纳合金品种，把握上涨趋势。
• 短期策略：国庆假期期间应轻仓操作，控制市场波动带来的风险。

总结

合金市场在9月28日因双控和限电政策叠加影响，出现大幅上涨行情。硅铁和锰硅主力合约分别封于15870和12506，涨幅达9%。市场基本面持续紧缩，供给端受到政策双重压制，叠加低库存状态，推动价格上涨。报告建议投资者在中长期关注低位买入机会，同时在节假日期间保持谨慎，控制仓位以应对市场波动。