20171219-东北证券-紫光股份-000938.SZ-新华三与中科大战略合作推动IT设施一体化_4页_378kb

紫光股份（000938）公司点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了紫光股份（000938）在2017年12月13日与中科大签署战略合作协议的事件，以及该协议对公司未来发展的影响。报告指出，该合作旨在推动计算、存储、网络一体化发展战略，并为公司在新IT解决方案领域的布局奠定基础。同时，报告回顾了紫光股份2015年并购新华三集团后的转型历程，强调其在云服务供应商领域的战略地位。

主要观点

战略合作与产业布局

• 新华三与中科大合作：2017年12月13日，紫光旗下新华三集团与中国科学技术大学签署战略合作协议，双方将在产学研和未来网络项目等领域开展深度合作。
• 未来网络试验设施：中科大作为国家未来网络试验设施项目四个共建单位之一，承担合肥中心和未来网络创新实验中心的建设任务，聚焦于未来网络发展顶层设计。
• 技术转化与产业链：合作推动科研成果就地转化，形成从芯片设计、设备制造、系统集成到应用服务的完整产业链，为新华三在新网络产业链中掌握技术前沿打下基础。

公司转型与业务发展

• 并购新华三：2015年紫光股份完成对新华三集团的并购，推动公司向“云一网一端”产业链转型，重点发展云计算、移动互联网和大数据处理等业务。
• 新华三优势：新华三是国内领先的网络设备供应商，拥有较高的市场份额。
• 紫光数码协同效应：紫光股份子公司紫光数码作为IT分销商，与新华三在基础设施领域形成协同效应，助力集团全面发展。

财务与估值预测

• EPS与PE预测：预计公司2017-2019年每股收益分别为1.36元、1.77元和2.09元，对应市盈率分别为47.00倍、36.11倍和30.58倍。
• 目标价与评级：基于2018年目标PE为41.53~43.33倍，目标价为73.51~76.69元，给予“买入”评级。
• 业绩增长预期：公司业绩持续增长，主要得益于战略转型和产业链整合。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

• 6个月目标价：73.51~76.69元
• 收盘价：63.92元
• 近1年股价区间：48.89~78.11元
• 总市值：66,624百万元
• 总股本：1,042百万股
• 日均成交量：6百万股

财务与估值指标

风险提示

• 研发不及预期：技术开发进展可能未达预期，影响公司竞争力。
• 市场不及预期：行业竞争加剧或市场需求变化可能对业绩产生不利影响。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司通过并购新华三实现战略转型，聚焦“云一网一端”产业链，未来业绩有望持续增长。
• 目标价：73.51~76.69元
• 估值逻辑：基于2018年目标PE，预期公司具备良好的增长潜力。

分析师信息

• 闻学臣：计算机与互联网团队组长，拥有3年计算机行业研究经验，曾获新财富、水晶球奖项。
• 蔡世杰：清华大学电子工程系本科与博士，专注于人工智能领域研究。

附注

• 本报告仅供内部客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，信息准确性与完整性无法保证。
• 报告内容可能受市场与政策变化影响，存在不确定性。