20250627-银河期货-RU_NR_BR半年报_供应宽松利空兑现_宏观仍存不确定性_14页_1mb

橡胶板块2025年上半年研发报告总结：

2025年上半年，橡胶板块整体呈现供应宽松、需求平淡、价格下跌的格局。供应端方面，天然橡胶产区天气事件如台风未能显著推高价格，且胶水-杯胶价差创新低，反映供应充足。合成橡胶产能扩张和进口增加进一步加剧供应宽松，受原油价格波动影响较大。消费端，汽车行业销量增长亮眼但不足以驱动橡胶价格上涨，汽车增量仅为小幅利好。宏观经济因素如气候指数、原油价格和美国制造业PMI等指标显示宏观不确定性较高，当前估值已下挫约29%，预计未来价格可能继续低位运行，但部分指标如气候数据和原油价格可能在下半年见底，提供部分支撑。

未来展望：关键指标如南方涛动指数、布伦特原油价格和美国PMI预计在特定时间点企稳，可能缓解下行压力。然而，整体市场不确定性仍存，需关注地缘事件和宏观风险。