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华联期货宏观周报（2025年8月17日）

市场概况

2025年7月份，中国经济主要宏观数据整体呈现温和增长，多数指标较上期有所回落。制造业PMI指数为49.3%，环比下行0.4个百分点；非制造业PMI指数为50.1%，环比下行0.4个百分点，表明经济活动略有降温。

经济数据

• GDP：一季度GDP同比增长5.4%，二季度下降至4.9%，上半年累计增长2.9%。
• 工业增加值：7月同比增长8.3%，环比下降2.2%，不同行业表现分化。
• 服务业生产指数：7月同比增长6.6%，环比下降0.2%。
• CPI：7月同比持平，环比下降0.3%。
• PPI：7月同比下降3.6%，持续处于下行区间。

外贸与投资

• 进出口：前7个月进出口总额下降0.7%，贸易顺差创新高。
• 房地产投资：前7个月房地产投资同比下降10.5%，住宅投资降幅收窄。
• 固定资产投资：前7个月同比增长1.6%，制造业拉动效应明显。

货币政策

• 货币供应：7月末M2同比增长8.8%，M1同比增长5.6%，M2-M1剪刀差收窄。
• 流动性：银行体系流动性保持充裕，资金利率整体平稳回落。

结论

当前经济温和增长，下行压力犹存。重点关注即将公布的数据、海外经济变化、结构转型进展，调整应对策略适应当前环境。投资者应持续关注通胀走势、政策动向以及海外市场动态，做好风险管理。