传媒行业1月策略：网红引领春季行情，预告期加大关注业绩-20200105-天风证券-29页_1mb

传媒行业1月策略总结

核心内容概览

1. 市场表现：传媒板块在2020年1月首周上涨5.96%，显著高于上证综指（2.62%）、深证成指（4.13%）和创业板指（3.87%）。其中，引力传媒、中广天择、星期六涨幅居前，分别为44.18%、40.21%和28.23%。而迅游科技、平治信息、唐德影视跌幅居前，分别为-4.17%、-3.52%和-2.50%。

2. 策略观点：2019年传媒板块见底已得到验证，11月以来受益于5G应用红利，持续领先。预计2020年春季行情中，风险偏好提升将推动估值修复，但中线投资者仍应关注业绩兑现情况。传媒行业长期看好，尤其是5G相关应用领域。

3. 关注重点：

   • 网红行业：长期受益者为平台（如抖音、快手、芒果）、头部网红及有规模运营效率的公司。
   • 游戏行业：云游戏、VR/AR推动下具备新机遇，关注完美世界、三七互娱、世纪华通等公司。
   • 影视行业：政策边际改善，春节档临近，关注渠道方（如万达、横店、中影）及内容方（如光线传媒、猫眼娱乐）。
   • 体育行业：2020年为体育大年，VR体育直播及超高清技术将带来投资机会。
   • 大营销领域：关注电商相关公司（如值得买、壹网壹创）、短视频相关业务（如蓝色光标、利欧股份）及MCN产业链。

主要观点

• 行业复苏：传媒行业在2019年全年上涨23.90%，尤其是头部公司如星期六、三七互娱、人民网等表现出色，部分公司因新股上市而涨幅显著。
• 政策利好：中美谈判进展顺利，证监会改革红利释放，资本市场持续获得政策支持，有利于传媒板块发展。
• 风险提示：外部经济政治环境、行业增速放缓、文化内容监管趋严、商誉减值风险是潜在风险因素。

关键信息

A股市场表现

• 涨幅前三：引力传媒（+44.18%）、中广天择（+40.21%）、星期六（+28.23%）
• 跌幅前三：迅游科技（-4.17%）、平治信息（-3.52%）、唐德影视（-2.50%）
• 2019年全年涨幅前三：星期六（+338.08%）、三七互娱（+191.02%）、人民网（+173.11%）
• 2019年全年跌幅前三：暴风集团（-56.24%）、乐视网（-32.13%）、恺英网络（-32.46%）

美股市场表现

• 涨幅前三：哔哩哔哩（+21.05%）、宜人金科（+17.59%）、乐信（+15.90%）
• 跌幅前三：优信（-2.16%）、OPERA（-1.38%）、搜狗（-0.84%）
• 2019年全年涨幅前三：唯品会（+159.52%）、新东方（+121.22%）、乐信（+91.59%）
• 2019年全年跌幅前三：蘑菇街（-88.87%）、云集（-67.63%）、老虎证券（-67.49%）

港股市场表现

• 涨幅前三：心动公司（+25.83%）、微盟集团（+9.20%）、阅文集团（+7.77%）
• 跌幅前三：神州租车（-3.13%）、汇付天下（-3.08%）、众安在线（-1.73%）
• 2019年全年涨幅前三：美团点评-W（+132.12%）、平安好医生（+105.98%）、金山软件（+79.08%）
• 2019年全年跌幅前三：51信用卡（-66.20%）、慧聪集团（-48.79%）、IGG（-44.40%）

重点个股推荐

• 1月金股：东方财富（受益于券商、两融交易量提升）
• 细分领域龙头：芒果超媒（电商带货）、视觉中国（风险因素减弱）
• 独角兽企业：三六零、拉卡拉
• 运营业务协同：平治信息、新媒股份
• 游戏板块：完美世界、三七互娱、世纪华通、掌趣科技
• 内容板块：光线传媒、猫眼娱乐、华谊兄弟、北京文化、金逸影视
• 体育板块：心动公司（VR体育直播）、当虹科技（超高清）
• 出版板块：中信出版、新经典、凤凰传媒、中国出版、中南传媒

未来展望

• 风险偏好提升：春季行情中，风险偏好可能推动估值修复，但业绩仍是中线投资者关注的核心。
• 政策支持：体育、出版等细分领域受益于政策扶持，值得关注。
• 5G应用：传媒行业有望持续受益于5G技术的推广和应用。
• 资本市场活跃：券商相关公司将受益于市场活跃，推荐东方财富。

风险提示

• 外部经济政治环境风险
• 行业增速放缓
• 文化内容监管趋严
• 商誉减值风险

相关报告

1. 《传媒-行业研究周报：一周观点：电商相关接力表现，5G持续引领应用服务》
2. 《传媒-行业专题研究:2020年春节档前瞻：史上最强可期，把握催化机遇》
3. 《传媒-行业研究周报：一周观点：领涨验证推荐逻辑，政策趋暖增强信心》

图表目录

• 图1：2020年01月03日电视剧热度排名
• 图2：2020年01月03日网络剧热度排名
• 图3：2019年12月29日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图4：2020年01月02日省级卫视黄金剧场电视剧收视排名TOP10
• 图5：2020年01月03日综艺栏目热度排名
• 图6：2019年12月27日csm59省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图7：2019年12月28日csm59省级卫视晚间节目收视率TOP10
• 图8：AppStore中国区免费榜TOP10
• 图9：AppStore中国区畅销榜TOP10
• 图10：海外主要市场AppStore游戏畅销榜排名
• 图11：海外主要市场Google游戏畅销榜排名

数据追踪

• 电影：春节档临近，关注渠道方和内容方的表现
• 电视剧&网剧：关注芒果超媒、爱奇艺、华策、慈文、欢瑞等
• 栏目制作：关注网络热度和卫视收视率
• 游戏：关注国内及海外游戏排行，尤其是云游戏和出海相关企业

总结

传媒行业在2020年1月首周表现出色，受益于5G应用红利和政策支持。重点推荐游戏、影视、体育和出版等细分领域，关注头部企业及独角兽公司。未来需持续关注风险偏好变化及业绩兑现情况，同时把握政策利好带来的投资机会。