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十五五开局看2026新发展打造智能经济新形态

核心内容概述

2026年国家会议定调经济发展目标为 $4.5% \sim 5%$，强调培育壮大新动能，打造智能经济新形态。传媒行业因其兼具科技应用场景与内需双重属性，有望承接AI应用新增量及内需经济新红利。在Web4.0时代，AI赋能成为传媒行业发展的关键驱动力，推动内容生产、分发与消费模式的变革。同时，政府工作报告提出要提振消费，传媒板块作为可选消费的一部分，具备较大的增长潜力。

主要观点

• Web4.0与AI融合：Web4.0的核心特征是“智能连接”和“人机共生”，AI技术正逐步成为网络的核心组成部分，推动传媒行业向智能化发展。
• AI赋能内容生产：AI工具的供给增加，使内容生产范式发生变迁，如AI剧集、AI短剧、AI互动影游等新形式涌现，成为行业新增量。
• 内需与消费转型：从“犒赏经济”到“陪伴经济”，消费模式转变，传媒板块可通过IP、潮玩、线下体验等方式满足新一代用户的需求。
• AI商业化前景：AI技术在多个行业中的应用正在推进商业化，如AI营销、AI电商、AI游戏等，传媒企业有望从中受益。

关键信息

市场表现

• 传媒（申万）：1M跌幅-8.6%，3M涨幅6.4%，12M涨幅19.6%
• 沪深300：1M涨幅0.4%，3M涨幅1.7%，12M涨幅18.2%

投资重点

• A股重点推荐：顺网科技、姚记科技、完美世界、万达电影、博纳影业、横店影视、芒果超媒、奥飞娱乐、风语筑、蓝色光标、浙文互联、中信出版、华策影视、恺英网络
• 港股重点推荐：B站、腾讯、阿里巴巴、美图、阜博集团、万咖壹联、MiniMax、毛戈平

公司盈利预测（部分）

重点行业动态

游戏市场

• 腾讯、网易继续领跑全球手游市场，春节档活动带动收入增长。
• 《王者荣耀》、《和平精英》等头部游戏在2月收入大幅增长。
• 小游戏市场格局持续演变，头部厂商巩固地位，新品不断涌现。

电商市场

• 阿里巴巴推出“门店立减”工具，支持SKU级精细化价格运营。
• 京东集团2025年营收增长 $13.0%$，AI技术在供应链和客服中广泛应用。
• 拼多多加速AI技术落地，上线AI社交对话功能和“多多试衣间”等创新产品。

影视市场

• 女频类AI剧集成为新增量，头部厂商加大布局。
• 《重生后，我成了娘亲的守护神》、《焦土女王囤货日常》等剧集播放量高。
• 芒果TV推出AI互动影游《马上来财》，探索内容与互动结合的新形式。

美护市场

• 抖音美妆护肤榜单显示国货品牌与国际品牌竞争激烈。
• 造物者、科兰黎等品牌在春节档表现突出。
• AI技术推动个性化、精细化运营，提升用户黏性。

玩具市场

• AI玩具成为增长新引擎，订单量暴涨3-4倍。
• 阿里巴巴开设首家线下潮玩店，推动IP商业化。
• 海外市场对AI玩具需求旺盛，中国供应链优势明显。

风险提示

• 产业政策变化风险
• 推荐公司业绩不及预期的风险
• 行业竞争风险
• 编播政策变化风险
• 影视作品进展不及预期以及未获备案风险
• 经营不达预期风险
• 宏观经济波动风险

总结

2026年传媒行业在Web4.0和AI技术的推动下，迎来新的发展机遇。AI技术的普及和应用，为内容生产、分发与消费模式带来了深刻变革，同时也为行业提供了新的增长点。此外，政府推动内需与消费升级，为传媒行业提供了广阔的应用场景。随着AI技术的不断成熟和商业化落地，传媒板块有望成为智能经济的重要组成部分。