20210602-长江期货-焦炭行情回顾及后市展望_18页_2mb

焦炭行情回顾及后市展望总结

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司黑色金属团队发布，分析了焦炭近期的行情走势及未来展望，涵盖了基本面分析、操作策略、风险提示等多个方面。报告指出，焦炭市场在供应端和需求端的双重影响下，短期偏强，中期存在产能投放带来的压力，长期则需关注粗钢压产进度。

主要观点

供应端

• 环保督察告一段落，新增产能持续投放，供应中期有继续提升的预期。
• 焦化企业开工率逐步回升，5月产量有望上行，产量绝对值处于同期最高水平。

需求端

• 短期需求保持较高水平，后期关注钢厂压产进度。
• 钢厂库存处于偏低水平，补库压力不大，但成材稳价政策支撑需求。
• 铁水产量小幅提升，预计在稳价方针下仍维持当前水平。

库存情况

• 焦企库存持续降低，当前处于同期最低水平，但三季度有净新增产能1480万吨，中期可能面临累库压力。
• 钢企库存偏低，补库需求有限。
• 港口库存持续下降，整体仍偏紧张，支撑焦炭价格。

关键信息

价格走势

• 现货价格：吕梁等地焦炭价格持续上升，处于年内高位；港口平仓价持稳，出库价小幅下行。
• 期货价格：焦炭09合约在黑色系大跌后反弹，处于同期较高位置。
• 基差：现货强于期货，主力09合约基差大幅回升。
• 价差：
  • 09-01价差震荡上行，中期有回落压力。
  • 01-05价差处于中低水平，长线仍有走扩趋势。

盈利情况

• 盘面利润：持续处于较低水平，受焦化企业投产预期影响，八月底前仍承压，适合逢高做空。
• 现货利润：当前处于近年高位，焦化厂有较强的投产驱动。

操作策略

贸易商

1. 在当前基差较高的情况下，可适当调整实际/虚拟库存，即卖出部分现货库存并在盘面买入焦炭主力期货。
2. 对库存买入部分看跌/价差期权保值。

生产企业

• 依据盘面价格调整套保比例，价格偏高时增加比例，价格降低时减少比例。
• 短期焦炭09合约下方支撑区间【2286~2331】，上方压力区间【2823，2866】。

后市展望

短期

• 焦炭盘面短期偏强，受成材反弹及限产放松预期支撑。
• 建议以套利操作为主，关注现货与期货之间的价差变化。

中期

• 产能持续投放将缓解焦炭紧张格局，但同时增加焦煤需求，支撑焦炭价格。
• 焦炭表观消费有望增加，但需关注投产进度与实际需求之间的博弈。

长期

• 长期走势将取决于粗钢压产进度，若压产推进，可能对焦炭需求形成压制。

风险关注点

1. 上行风险：焦煤缺口增大，铁水产量持续上升。
2. 下行风险：推进粗钢压产，放松进口货源。

行业背景

• 2021年焦炭产能新增/淘汰情况汇总显示，全年净新增产能达3213.75万吨，其中三季度净新增产能最大（1480万吨）。

声明与免责

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