20251108-广发期货-生猪周报_月内出栏压力略有下滑_猪价前低有支撑_32页_4mb

广发期货生猪周报分析总结

核心观点

• 供应端：能繁母猪存栏略降，预计明年下半年供应或有拐点；当前出栏体重回升，大猪出栏增加，散户及二次育肥出栏积极性增强。
• 成本端：仔猪补栏意愿差，成本持续偏低，育肥至明年3月出栏成本降至10元/kg；饲料价格低位运行，行业仍大面积亏损。
• 需求端：北方天气转凉，需求转好，国储入库增加，分割品需求提升，对行情构成支撑；肥标价差走扩，二次育肥零星入场。
• 行情展望：生猪价格震荡为主，11月出栏进度放缓或提振行情，下跌空间有限。建议3-7反套策略继续持有，单边谨慎偏多。

价格走势

• 现货价格小幅下跌，全国生猪出栏均价为12.12元/kg，环比跌幅收窄。
• 期现基差回落，盘面支撑增强，价格低位震荡回升。

基本面梳理

1. 供应方面：

   • 能繁母猪存栏环比小幅下降，但性能稳定，淘汰母猪以性能优化为主。
   • 出栏体重回升至128.3kg，散户及集团场出栏积极性增强。
   • 11月计划出栏量放缓，或支撑价格。

2. 成本方面：

   • 仔猪价格低迷，育肥成本降至10元/kg。
   • 饲料成本低位持稳，行业亏损格局未改。

3. 需求方面：

   • 冬季需求回暖，屠企收购平稳，分割品需求增加。
   • 国储入库及宏观支撑因素存在。

操作建议

• 单边策略：谨慎偏多，关注年后供应拐点。
• 套利策略：3-7反套继续持有，短期空间有限。

风险提示

• 政策调控、二次育肥进展、饲料价格波动等。

免责声明：报告观点仅供参考，投资需谨慎。