20250105-招商期货-尿素产业链周度报告_库存高位_供需偏弱_短期仍震荡偏弱_14页_811kb

尿素产业链周度报告总结 (2025年1月5日)

一、行情概述

本周尿素现货市场价格持续下跌，国内多数地区主流价格环比下降。山东市场基差有所收窄，整体市场情绪偏谨慎。

二、产业链供需分析

1. 供应端

   • 开工率：全国尿素装置周度开工率回升至73.91%，创历史新高。煤头企业开工率较高，气头企业则有所下滑。
   • 产量：周度产量达120.83万吨，环比大幅增长。
   • 生产利润：成本端支撑偏弱，利润空间收窄；天然气等原料价格波动对生产成本有所影响。

2. 需求端

   • 下游需求：复合肥、三聚氰胺等传统需求整体表现平平，复合肥旺季开工率小幅下降。
   • 库存情况：尿素企业库存继续累积，截至本周已处于历史高位，港口库存亦同步增长。

三、核心观点

短期尿素产业链供需格局偏弱，库存处于历史高位，产量创新高，出口政策制约了短期出口量的扩大。需求端环比回落，导致供需关系供增需减。成本端支撑偏弱，价格或将继续震荡偏弱运行。

四、操作建议

短期价格或将继续震荡低位运行，建议投资者保持观望，短期以空头思路为主。需密切关注下游需求变化以及出口政策的松动情况。

五、风险提示

上游装置投产进度、地缘政治风险、出口政策变化可能对市场产生较大影响。

注：以上总结仅为信息简化，实际操作需结合实时数据及市场变化进行调整。