20210628-天风证券-机械设备行业研究周报_X线探测器赛道坡长雪厚_锂电设备戴维斯双击正当时_32页_2mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了机械设备行业的核心组合与重点推荐标的，涵盖了X线探测器、工程机械、锂电设备、光伏设备、中大排量摩托车等多个领域。同时，对行业发展趋势、竞争格局、技术迭代以及市场数据进行了深入探讨。

主要观点与关键信息

X线探测器

• 行业地位：X线探测器是医疗影像产业链中游的核心组件，具有高技术、高工艺的特质，是数字化X线摄影（DR）、数字减影血管造影（DSA）和X线计算机体层（CT）的关键部件。
• 技术分类：X线探测器分为平板探测器和线阵探测器；根据光子信号转换方式，分为积分式探测器和单光子计数式探测器。目前主流为积分式探测器，但单光子计数技术是未来发展方向。
• 核心组件：闪烁体和传感器是X线探测器的核心。闪烁体包括碘化铯和硫氧化钆，其中碘化铯在医疗和动态产品中更优，但成本较高。传感器包括非晶硅、IGZO、CMOS和柔性基板，各有优劣。
• 市场趋势：X线探测器市场预计从2018年的18.93亿美元增长至2024年的27.74亿美元，CAGR约为5.9%。其中，非医疗领域增速较快，CAGR分别为10.3%、9.1%和9.3%。
• 竞争格局：全球具备一定规模的平板探测器生产企业不到20家，行业集中度高。IGZO技术将在2021年加速市场推广，而单光子技术（SPC）预计在2024年后实现产业化应用。
• 行业龙头：奕瑞科技、Varex、Trixell等公司掌握核心技术，其中奕瑞科技有望借助IGZO技术进一步扩大市场份额。

工程机械

• 市场表现：2021年4月，挖掘机行业销量为46572台，同比+2.5%。其中，出口量增长显著，达到+166.3%。
• 结构分析：国内销量小幅下降，出口大幅增长。4月国内销量小挖同比-6.3%，中挖同比+1.3%，大挖同比-14.2%。
• 全年预期：预计全年挖掘机销量保持15%-20%的增速。
• 重点推荐：三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密等公司，因其在行业中的领先地位和较强的盈利能力。

锂电设备

• 市场发展：2021年第一季度，国内锂电池产业链投扩产项目达67起，涉及金额达3190亿元。动力电池产能规划超过470GWh。
• 技术趋势：项目集中在两年内建成，头部企业为主力。西南地区形成产业集群效应。
• 重点推荐：先导智能，受益标的杭可科技，关注先惠技术。

光伏设备

• 市场增长：截至2021年一季度，风电、光伏累计并网装机分别达到2.9亿千瓦和2.6亿千瓦。一季度新增装机风电677万千瓦，光伏533万千瓦。
• 布局优化：中东部及南方地区风电新增装机占比53.6%，分布式光伏新增装机占比54.7%。
• 重点推荐：迈为股份、晶盛机电，受益标的捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份等。

中大排量摩托车

• 市场增长：2021年1-5月，中大排量摩托车销量增长显著，达到10.8万辆，同比+186%。
• 产品布局：春风动力战略清晰，逐步向更大排量布局，推出新品250SR赛道版、800MT等。
• 未来展望：预计将继续推出更大排量摩托车和电摩产品。

重点推荐标的

核心组合

• 三一重工
• 恒立液压
• 浙江鼎力
• 春风动力
• 先导智能
• 国茂股份
• 奕瑞科技
• 柏楚电子
• 华峰测控
• 华测检测

重点组合

• 振邦智能（建议关注）
• 欧科亿
• 华锐精密
• 迈为股份
• 至纯科技
• 建设机械
• 中联重科
• 杰克股份
• 杰瑞股份
• 弘亚数控
• 拓斯达
• 美亚光电
• 克来机电
• 艾迪精密

估值与盈利分析

机械核心标的盈利预测与估值分位

中小市值标的筛选

筛选标准

1. 总市值200亿以下
2. TTM估值40x以下
3. 三年平均营业收入增速10%以上
4. 2019年ROE（摊薄）10%以上
5. 细分行业隐形冠军

重点推荐中小市值标的

PMI数据与行业景气度

• 5月PMI：51.0，高于荣枯线，表明制造业景气度维持高位。
• 生产指数：52.7%，高于上月0.5个百分点，显示生产扩张加快。
• 新订单指数：51.3%，低于上月0.7个百分点，市场需求增长放缓。
• 高技术制造业：PMI连续三个月上升，达到55.2%，表明该领域景气度持续上升。
• 高端制造业：享受融资红利，景气度有望进一步拉长。

风险提示

• HJT降本不及预期
• 下游投资不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动