20230102-广发期货-尿素期货周报_疫情冲击阶段性缓和_短期农业储备需求小幅推升行情_54页

尿素期货周报总结

核心内容

本报告分析了尿素期货在2023年1月2日的行情走势、供需变化、成本结构及市场策略。核心逻辑显示，尽管节前市场存在一定的支撑，但整体行情仍受供应增加、需求疲软及情绪面影响，预计短期价格将维持低位运行，且存在空头主导的阶段性调整风险。

主要观点

• 供应端：随着气头装置逐步恢复生产，供应预期充足，但短期供应仍受部分企业检修影响，供应量有所回升。
• 需求端：农业储备需求缓慢推进，工业需求因价格偏高而谨慎，部分下游行业如胶合板厂因疫情关停，需求持续疲软。
• 成本端：煤炭价格高位运行，压缩了尿素企业利润空间；天然气装置利润有所修复，但因开工率低，对行情影响有限。

关键信息

市场走势

• 本周尿素期货主力合约价格上涨，但基差走弱，价格重心仍处于低位。
• 预计节前尿素价格将小幅冲高后回落，短期波动区间为[2400, 2650]。

供应情况

• 本周尿素产能利用率65.03%，环比下降0.15%，但同比上升2.59%。
• 供应端压力显现，部分企业恢复生产，预计1月气头装置将陆续复产，市场供应量预期充足。
• 检修损失量有所减少，但气头装置检修仍为主因。

需求情况

• 农业用肥需求推进缓慢，工业复合肥需求受价格影响较小，仅维持刚需。
• 尿素企业库存增加，港口库存由降转升，显示需求疲软。
• 复合肥库存总量及区域库存出现回落，但需求仍偏弱。

成本分析

• 煤炭价格高位运行，固定床工艺尿素成本上升，利润被压缩。
• 天然气工艺尿素利润有所修复，但因开工率低，对行情支撑有限。
• 水煤浆工艺尿素成本相对较低，利润空间较宽。

市场策略

• 单边操作：建议波段操作，短期波动区间[2400, 2650]。
• 跨期套利：05-09正套观望为主，等待企稳入场时机。
• 跨品种套利：UR-MA观望为主，MA-UR价差做阔，短期压力位[150, 200]。
• 地区套利：广东-河南、广东-山西价差增大，河南-山东价差缩小。

行情推演

• 1月2日尿素期货价格预计小幅波动，主要受供需矛盾影响。
• 需求小幅修复，但供应增加和成交减弱仍为主导因素。

价格与比价分析

• 期现基差：26日为180元/吨，30日降至84元/吨，基差走弱。
• 内外价差：出口利润仍存，但价格回落为主。
• 跨品种价差：甲醇与尿素价差出现反弹，尿素-复合肥利润博弈显现。

主要矛盾

• 供应端恢复，但需求端疲软，导致行情承压。
• 企业库存增加，进一步抑制价格上行空间。
• 疫情阶段性缓和，但对市场活跃度影响有限，成交偏弱。

数据来源

• 隆众资讯、广发期货发展研究中心、农业服务联盟、前瞻研究院等。

免责声明

本报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，不保证其准确性与完整性。报告观点不代表公司立场，仅供参考，投资者据此操作风险自担。

结论

尿素期货短期价格受供应端回升及需求端疲软影响，预计维持震荡格局，价格小幅冲高后节前回落。建议投资者以波段操作为主，关注市场情绪及供需变化，谨慎应对波动。