20250910-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_556kb

商品投资咨询业务资格：研2011年1771号。2025年9月10日研究所晨会观点精粹。

宏观金融：美元小幅反弹，全球风险偏好升温。美国非农就业预期下调，美联储降息预期增强；国内服务消费政策出台，市场情绪升温，但增量政策实施情况待观察。

股指：短期谨慎做多，震荡偏强。消费板块拖累，市场交易逻辑聚焦于宽松预期与增量政策。

黑色金属：西芒杜铁矿消息推动反弹，钢材期现货震荡运行；铁矿石期现货反弹，供应端盈利钢厂占比仍高，需求端矛盾未解。

有色及新能源：美元反弹压制，多数收跌。铜价短期或受降息支撑，铝价维持震荡；碳酸锂、多晶硅等新能源品种高位震荡，硅片价格稳定；新能源产业链需求边际走弱，短期需关注政策影响。

能源化工：中东局势推升油价，印尼进口税下调支撑成本；原油地缘风险叙事主导，沥青期现货跟涨；PX、PTA供应端压力犹存，乙二醇基差走强但进口压力增加。

农产品：MPOB报告预期棕榈油库存连续第六月增加，国内进口利润倒挂；美豆单产下调预期打压市场，豆粕库存高企，棕榈油震荡为主。

核心观点总结：

• 短期宏观：国内政策刺激预期升温，需关注中美贸易谈判及增量政策落地。
• 风险资产：多数板块偏谨慎，黑色、能源受阶段性消息提振，黑色震荡偏强，能源化工震荡格局为主。
• 商品分化：新能源品种高位成交活跃，但供需矛盾突出；农产品进口利润倒挂增加下行压力。
• 政策风险：美国宽松节奏、国内地缘及产业政策调整需密切跟踪。

注意事项：短期市场交易逻辑以宏观事件及政策导向为主，需警惕美联储降息预期变化与产业链需求边际转弱风险。