20250103-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_608kb

行业研究晨会观点总结

市场整体展望

2025年1月3日晨会观点聚焦当前市场情绪降温，风险偏好显著下降。宏观方面，美元走强和人民币承压导致国内市场情绪大幅降温，短期风险偏好下降。资产建议维持谨慎观望为主，股指短期震荡，国债谨慎做多。

宏观与资产分析

• 宏观：美国失业金数据超预期，经济增长强于其他国家，美元指数继续走强，全球风险偏好降温。国内PMI数据超预期回升，但美元压力拖累市场。
• 资产：股指谨慎观望，黑色金属震荡趋稳，有色谨慎观望，能化板块谨慎做多，贵金属震荡。

金属板块

• 钢材：现货期现货走弱，需求走弱，库存小幅回升，预计区间震荡。
• 铁矿石：价格小幅反弹，产量降幅扩大，供应进入淡季后预期回落，预计震荡偏强。
• 硅锰/硅铁：现货价格持平反弹，供应小幅下降，预计区间震荡。

有色金属

• 铜：宏观驱动弱，进口盈利波动，下游需求淡季，预计震荡偏弱。
• 锡：供应充足，需求有韧性，价差狭窄，预计震荡运行。
• 碳酸锂：产量反弹，需求高位，库存去库，预计震荡。

能源化工

• 原油：美国库存连续下降，油价上行，但新能源普及拖累需求，短期不确定性高。
• 沥青：库存去化明显，供应减量支撑价格，预计偏强震荡。
• PTA：新装置投产，供应压力增，下游需求韧，建议逢高空。
• 乙二醇：进口可能受限，下游开工强，支撑价格底部。
• 甲醇：供应缩量支撑价格上涨，但下游利润挤压，需关注装置动态。
• LLDPE：期价偏强，但新增供应可能削弱基本面，关注基差拐点。
• 聚丙烯：价格小幅上浮，但库存累积，预计承压。

农产品

• 大豆/粕类：1-2月进口大豆同比减，豆粕基差稳定，进口成本支撑存在。
• 油脂：豆油库存高，棕榈油产量减产，需求向好，潜在驱动逻辑较好。
• 玉米/生猪：玉米价格企稳，生猪出栏压力大，现货震荡偏弱，预计重心下移。

总体观点强调谨慎观望为主，短期市场受风险偏好和美元波动影响显著，关注国内经济复苏动态和具体板块供需变化。