20250505-宝城期货-焦煤焦炭周报_多空因素交织_煤焦低位运行_9页_872kb

焦煤焦炭周报总结

核心观点

焦炭：多空因素交织，市场维持低位震荡。现货方面，日照港准一级焦炭平仓价报1440元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1583元/吨。短期供需两增，需求端增量显著，但宏观扰动加剧，中美贸易摩擦不确定性及国内政策预期影响市场情绪。钢厂盈利率维持56.28%，铁水产量增加107万吨，显示需求支撑。然而海外风险与焦煤成本压力抑制乐观预期，后续需关注国内刺激政策效果。
焦煤：偏空氛围主导，价格弱势震荡。现货方面，甘其毛都口岸蒙煤报价10350元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1008元/吨。国内主产区产量高位运行，山西煤炭产量持续回升，但进口量减量有限，供应压力未缓解。受中美贸易摩擦抑制出口及地产、基建低迷影响，中长期需求担忧仍存。周环比数据显示，炼焦煤矿精煤产量增长0.7万吨，进口通关量下降2329车，库存高位运行，下游观望情绪浓厚。

市场回顾

现货市场

• 焦炭：日照港准一级焦炭价格稳定，现货市场供需两增，但宏观不确定性压制上涨空间。
• 焦煤：蒙煤报价持平，国内供应稳定，但进口量下降叠加需求疲软导致价格承压。

期货市场

• 焦炭05合约期现价差与09合约价差均显示贴水状态，反映市场看跌预期。
• 焦煤05合约价差持续贴水，期货市场整体偏弱运行，缺乏明显支撑。

基本面分析

供应端

• 焦炭：230家独立焦化厂产能利用率提升至75.43%，焦炭日均产量增加；247家钢厂产能利用率下降，产量略有减少。
• 焦煤：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量达804万吨，同比和周环比均呈增长态势，但进口量减量有限，供应宽松局面未改。

需求端

• 焦炭：247家钢厂铁水日产量增至24542万吨，环比增加107万吨，钢厂盈利率维持56.28%。
• 焦煤：下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计增加，但整体需求支撑不足，终端产品出口受抑制，地产与基建低迷拖累内需。

库存情况

• 焦炭：独立焦化厂焦炭库存减少，港口库存小幅下调，钢厂库存增加，整体库存处于高位。
• 焦煤：产业链库存总量达241435万吨，周环比去库1648万吨，上游库存堆积，下游采购以刚需为主。

利润水平

• 焦化厂吨焦盈利为-6元/吨，环比改善3元/吨，显示成本压力仍存但利润有所反弹。

结论

焦炭：短期需求支撑尚可，但宏观扰动与成本压力抑制上涨空间，期货主力合约维持震荡运行。后续需关注国内政策对需求的拉动作用。
焦煤：供应宽松局面持续，进口减量有限，叠加出口和内需疲软，价格持续承压。预计节后期货维持偏弱震荡，国内利好政策将成为关键变量。

风险提示：

1. 中美贸易摩擦可能影响出口及宏观情绪；
2. 国内政策实施效果及需求复苏节奏存在不确定性；
3. 焦煤成本端压力与库存结构变化需持续跟踪。