20250103-宝城期货-焦煤焦炭周报_多空因素交织_煤焦低位调整_11页_901kb

焦煤焦炭周报核心分析总结（焦化品市场研究报告）

一、核心观点

本周焦煤焦炭市场进入均衡震荡阶段，受成本压力和现实需求双弱主导，价格维持低位震荡运行。

二、焦炭分析

多方因素

• 短期博弈因素增加：进入春节前，政策面存在不确定性。2024年经济重心放在稳定股市楼市，可能前瞻性释放财政和货币政策信号；同时“金三银四”复产预期可能阶段性提振原料端氛围。

空方因素

• 基本面低迷：黑色系商品需求支撑不足，终端消费预期偏弱；钢厂持续减产导致300家样本焦企利润连续收缩；现货市场基差平稳，期现价差未现显著修复迹象。
• 库存压力明显：焦化企业焦炭库存恢复至近两年高位，钢厂冬储行为接近尾声，后续补库驱动力有限，工业用户按需采购为主。数据显示，截止1月3日，焦化厂日均产量环比小幅下降，但钢厂成材端产量降幅较大，供需数据显现扩容弹性。

三、焦煤分析

多空影响维度

1. 产量控制效果显现：山西省“三超”整治导致部分地区超额完成年度计划任务
2. 进口煤高位运行：2025年进口量难出现断崖式回落，中长期供应宽松预期难改

市场情绪博弈点

• 财政赤字前置释放可能性
• 空头换仓集中离场动能
• 节后成材复产带来的原料需求预期差

四、结论

短期焦炭维持高位成本结构下的震荡态势，产业端仍以观望为主；焦煤在政策底和价格底双重催化下，或迎来阶段性交易机会，但需关注中长期供应压力与政策兑现节奏的匹配情况。

（注：以上总结基于报告核心数据及观点，实际投资决策需结合市场最新变化。投资有风险，入市需谨慎。）