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富盛全球市場週報總結 (2014年6月13日)

核心內容概述

本週報主要回顧2014年6月全球股市、債市及匯市表現，並分析主要經濟數據與市場動態，同時提供投資建議與風險警示。內容涵蓋成熟市場與新興市場的表現差異、政策影響、經濟預期及市場情緒等。

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主要股市表現

美股回檔

• 表現：美國S&P 500指數單週下跌0.47%，結束三週漲勢，為主要市場中唯一下跌者。
• 原因：市場衡量投資價值，零售銷售數據不如預期，伊拉克緊張情勢升溫。
• 經濟數據：
  • 5月非農就業人數增加21.7萬，優於預期。
  • 失業率維持6.3%，為2008年9月以來最低。
• 展望：Yardeni Research預測，失業率與通膨的「痛苦指數」下滑，可能為美股多頭提供一年支撐。Fed預計將維持資產負債表規模在4兆美元以上。

歐股與日股走強

• 表現：道瓊歐洲600指數連續六週上漲，日本東證一部指數連續四周上漲。
• 歐股動力：市場反映歐洲央行寬鬆政策，預期歐元區利率將長期維持低檔。
• 日股動力：日本首相安倍晉三宣布下一財年調降企業稅，經濟數據表現亮眼，包括第一季經濟成長6.7%、工具機訂單年增24.1%。

新興股市反彈

• 表現：MSCI新興市場指數單週反彈2.03%，結束兩週下跌。
• 區域表現：
  • 新興亞洲上漲1.18%。
  • 歐非中東上漲1.79%。
  • 拉美指數上漲5.07%，主要受益於巴西股市大漲近7%。
• 中國市場：
  • 人行進行定向降準，釋放約1,000億人民幣資金。
  • 貿易順差擴大至359億美元，出口年增7%。
  • 李克強宣布簡化合併增值稅，減輕企業負擔。
  • 社會融資規模達1.4兆人民幣，符合預期。
• 長期價值：新興股市與美股累計漲跌幅差距61%，僅見於97與98年亞洲金融危機與俄羅斯債務違約，顯示長期投資價值。

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主要債市表現

美、德公債殖利率變動不大

• 美國：10年期公債殖利率單週小幅上揚1點至2.59%。
• 德國：10年期公債殖利率維持1.4%不變。
• 評論：摩根士丹利建議「最大程度低配」美國公債，因就業市場改善、消費者信心提升。

新興債續升

• 表現：新興美元債反彈0.4%，本地債上漲0.888%。
• 結構：
  • 美元主權債上漲0.2%。
  • 美元公司債上漲0.48%。
• 資金流向：EPFR統計顯示，新興債共同基金當週淨流入7.6億美元，連續11週淨流入。
• 風險警示：世銀下修全球經濟成長預期至2.8%，但預期2015年經濟成長維持3.4%。建議新興市場縮減預算赤字、調升利率、提振生產力。

信用債上漲

• 表現：美國與歐洲投資級與高收益債均上漲。
• 數據：
  • 美國投資級債上漲0.2%。
  • 美國高收益債上漲0.37%。
  • 歐洲投資級債上漲0.33%。
  • 歐洲高收益債上漲0.58%。
  • 全球高收益債上漲0.58%。
• 觀察點：高收益債基金資金流入減緩，連16週未出現10億美元以上流入。CLO貸款抵押債券發行量增加，可能導致資金熱潮。

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汇市升贬互见

• 美元指數：續升至80.58，連五週走揚。
• 歐元：貶至1.3552，創2月以來新低。
• 日圓與英鎊：走強，反映避險情緒與市場預期。
• 新興貨幣：
  • 巴西里爾因貨幣干預措施上漲。
  • 墨西哥披索因降息而貶值。
  • 印尼、南韓與秘魯貨幣維持基準利率不變。

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關鍵數據回顧與聚焦

重要經濟數據

日期	國家	總經數據	市場預估值	實際值	前次公布值
2014/06/06	美國	非農就業人口變動	21.5萬人	21.7萬人	28.2萬人
2014/06/06	美國	失業率	6.4%	6.3%	6.3%
2014/06/08	中國	貿易收支	226億美元	359.2億美元	184.5億
2014/06/08	中國	出口(年比)	6.7%	7.0%	0.9%
2014/06/10	中國	PPI(年比)	-1.5%	-1.4%	-2.0%
2014/06/10	中國	CPI(年比)	2.4%	2.5%	1.8%
2014/06/12	美國	零售銷售(月比)	0.6%	0.3%	0.5%

關注數據

日期	國家	總經數據	市場預估值	前次公布值
2014/06/13	美國	密西根大學信心指數	83	81.9
2014/06/13	中國	零售銷售(年比)	12.10%	11.90%
2014/06/13	中國	工業生產(年比)	8.80%	8.70%
2014/06/17	美國	CPI(年比)	1.90%	2.00%
2014/06/17	美國	新屋開工	103.3萬戶	107.2萬戶
2014/06/17	日本	工具機訂單(年比)	--	24.10%

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投資建議

投資主題	推薦基金
現在的低點	先機新興市場本地貨幣債券基金
未來的轉折點	先機亞太股票基金
一站購足	先機全球新興市場基金
佈局全球	先機環球股票基金
成熟市場	先機美國入息基金（原為美國各型企業價值基金）
小確幸	先機歐洲股票基金

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風險警示

• 投資風險：基金投資涉及利率、價格、匯率、流動性、違約及政治風險，可能導致本金虧損。
• 高收益債券風險：信用評等未達投資等級，對利率變動敏感，可能因利率上升、市場流動性下降或發行機構違約而蒙受損失。
• 新興市場風險：波動性與風險程度較高，政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家。
• 中國市場風險：投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，且市場機制不如已開發市場健全，流動性不足。
• 重要提醒：過去績效不保證未來表現，投資人應詳閱基金公開說明書，並自行判斷。

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資料來源：Bloomberg, 2014/06/12；EPFR, 2014/06/11；世銀，2014/06/06；Yardeni Research，2014/06/12。