20240818-华联期货-宏观周报_金融数据减速提质_居民出行提振社零_95页_4mb

华联期货宏观周报分析显示，7月中国金融总量增长整体“减速提质”，社融增速下滑，M1货币供应降幅扩大至66%，M2升幅有所好转。1-7月社会融资规模增量略低于上年同期。

7月社零总额同比增长27%，但1-7月平均值不高。服务与旅游出行类消费保持高增长，但商品消费如食品、交通通信等表现偏弱。CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降0.8%。

房地产领域，1-6月投资同比下降近五成，销售面积同比下降两成。

制造业7月PMI为49.4%，略低于预期，处于收缩区间；非制造业PMI为50.2%，仍属于扩张区间。从过去多月来看，服务消费持续好转，而商品消费受阻明显。

工业方面，制造业景气度普遍回落，企业补库尚可，但利润支撑不足。成本压力较小，利润增长稳健。

对外开放领域，1-7月外贸进出口同比增长。

整体需求内弱外强。主要风险在于需求不足和金融系统结构调整差异。7月，服务业通胀温和，生产维持稳定；房地产融资和销售指标表现疲软，但施工面积降幅收窄，一定程度上缓解短期压力。

汇率与国际收支方面，中国黄金储备连续十八个月增长，外汇储备年内快速反弹。在主要经济体政策变动和地缘因素交织背景下，人民币资产吸引力持续增强。

经济正在朝高质量方向转型，但过程中仍面临有效需求不足、利润短期承压等挑战。