20201020-开源证券-食品饮料行业点评报告_9月社零数据持续好转_三季度食饮增速略有回落_4页_493kb

食品饮料行业总结（2020年10月20日）

核心内容

2020年10月20日发布的食品饮料行业投资报告指出，随着疫情得到有效控制，消费需求逐渐回暖，行业整体呈现复苏态势。报告维持“看好”投资评级，认为当前是把握确定性强的细分龙头和寻找底部拐点性机会的有利时机。

主要观点

• 行业复苏趋势明显：2020年9月社会消费品零售总额同比增长3.3%，增速环比提升2.8个百分点，显示出消费市场正在逐步恢复。
• 节日消费推动增长：中秋国庆双节临近，白酒和大众品消费受到节日气氛和社交活动恢复的推动，整体表现良好。
• 白酒板块表现突出：贵州茅台、五粮液、山西汾酒等白酒企业被重点推荐，其基本面持续改善，且价格预期稳定。
• 大众品加速复苏：9月大众品增速回升，主要得益于企业备货和节日消费预热，预计10月将继续保持增长势头。
• 投资策略建议：建议关注业绩确定性强的公司，以及低估值但基本面可能改善的个股。

关键信息

行业数据表现

• 9月社零数据：同比增长3.3%，环比提升2.8pct。
• 餐饮收入：9月餐饮收入同比下降2.9%，但限额以上餐饮收入同比增长1.9%，首次回正。
• 食品饮料子行业增长情况：
  • 粮油食品类增长7.8%，环比提升3.6pct。
  • 饮料类增长22.0%，环比提升9.1pct。
  • 烟酒类增长17.6%，环比提升14.5pct。

投资建议

• 推荐公司：贵州茅台、五粮液、山西汾酒（白酒板块）；伊利股份、海天味业、中炬高新、嘉必优（大众品板块）。
• 关注机会：洋河股份调整后的基本面改善机会。
• 投资主线：
  1. 把握高成长性或业绩确定性强的公司。
  2. 寻找低估值股票，关注基本面可能出现边际改善的公司。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 市场经营风险。
• 食品安全风险。

投资评级说明

估值方法的局限性说明

本报告所采用的分析基于一定假设，不同假设可能导致结果差异。估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。

法律声明

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