20210316-东兴证券-公用事业及环保行业_可再生能源企业得到更大金融支持_7页_894kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

本报告聚焦于公用事业及环保行业，重点分析了可再生能源企业获得更大金融支持的政策背景，以及电力、天然气、环保等子行业的发展趋势和投资策略。报告指出，随着国家对可再生能源发展的重视，金融支持政策将为相关企业提供更多融资便利，有助于行业健康有序发展。

主要观点

1. 政策支持增强

• 国家发改委等五部委发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》，强调加快可再生能源发展，对短期偿付压力较大但前景良好的企业，金融机构可灵活调整贷款方式。
• 财政部支持碳达峰、碳中和工作，进一步推动风电、光伏等可再生能源发展。
• 各地政策如浙江省垃圾分类、天津智慧能源、上海绿色交通、内蒙古煤电去产能、山东农林生物质发电等，均体现出对可再生能源和环保行业的重视。

2. 行业表现

• 上周电力及公用事业指数上涨 4.60%，跑赢沪深300指数 6.81个百分点，为30个中信二级子行业涨幅第一。
• 推荐组合 长江电力、中国核电、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫上涨 5.46%，跑赢大盘 7.67个百分点。

3. 投资策略

• 电力板块：2021年1-2月用电量同比增长 22.2%，电力行业已恢复至疫情前水平。建议配置水电、核电公司，以规避疫情和供需波动。
• 天然气板块：LNG价格长期低迷，建议关注深圳燃气，其气源成本下降可能带来业绩提升。
• 环保板块：固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业景气度高，推荐瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

4. 行业重点公司盈利预测与评级

5. 短期策略

• 火力发电：火电行业将受益于煤炭价格中枢下移，建议关注华能国际。
• 水利发电：水电业绩稳定，推荐长江电力。
• 垃圾焚烧：国补退坡背景下，龙头企业将受益于行业整合，推荐城发环境、瀚蓝环境。
• 环卫服务：电动化、智能化趋势明显，推荐龙马环卫。
• 智慧水务：建议关注宁水集团、新天科技。

关键信息

• 行业估值：电力及公用事业板块市盈率（TTM）为 19.30，较上周上涨 5.75%。
• 天然气价格：3月8日至11日，LNG平均到岸价格为 6.10美元/百万英热单位，较上周上涨 8.59%。
• 投资组合：本周推荐组合权重均为 20%，包括 长江电力、中国核电、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫。
• 风险提示：燃料价格超预期上涨、政策执行力度不达预期、市场系统性风险。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 15%~5%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5%以下

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，4年投资研究经验，主要覆盖环保、市政服务、检测、可转债等领域。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验，现为东兴证券研究所成员。

资料来源

• Wind、东兴证券研究所、公司公告、北极星电力网等。