20210407-东兴证券-公用事业及环保行业_2021年第六批可再生能源发电补贴项目清单公布_7页_792kb

报告摘要

公用事业及环保行业总结

核心内容概述

2021年第六批可再生能源发电补贴项目清单由国网新能源云发布，共包含2406个项目，核准/备案容量达6488.4MW。其中，集中式风电项目24个，容量1882.4MW；集中式和分布式太阳能项目分别为47个、2329个，容量分别为2523.65MW、1943.35MW；集中式生物质发电项目6个，容量139MW。自2021年以来，国网已累计发布六批次清单，项目总数达13192个，核准/备案容量为34045.88MW。

主要观点

电力板块

2021年1-2月用电量同比增长22.2%，电力行业已恢复至疫情前水平，整体业绩趋稳。
预计境外疫情仍对制造业用电产生影响，建议配置不受疫情和供需影响的水电、核电公司。
电力及公用事业板块上周涨幅0.50%，跑输沪深300指数1.95个百分点，板块估值有所修复。

天然气板块

LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。

环保板块

固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业景气度较高，行业进入洗牌期，具备融资成本优势、运营能力和政府资源的企业将受益。
垃圾焚烧行业因环保排放趋严和国补政策退坡，小型企业面临较大冲击，龙头企业有望通过并购扩张提升市占率。
环卫服务行业因电动化、智能化趋势，行业准入门槛提升，龙头企业将受益。

关键信息

投资建议

推荐标的：长江电力、中国核电、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫。
本周投资组合权重均为20%，整体涨幅0.80%，跑赢电力及公用事业指数0.30个百分点。

行业动态

浙江省：2020年关停9家企业的23台机组。
甘肃省：鼓励新能源存量项目配置储能设施，储能设施连续储能时长不少于2小时。
深圳市：8家发电企业纳入全国碳排放权交易配额管理，59家企业被剔除。
山东省：2025年底实现新建建筑施工现场建筑垃圾排放量每万平方米不高于300吨。
江苏省：发布化工废盐无害化处理技术规范征求意见稿。

公司公告影响

上海电力：2020年营业收入增长2.16%，但归母净利下降7.60%。
华电国际：营业收入下降3.11%，但归母净利增长22.68%。
豫能控股：归母净利同比大幅增长197.70%，表现突出。

行业重点公司盈利预测与评级

公司	19A EPS（元）	20E EPS（元）	21E EPS（元）	19A PE	20E PE	21E PE	PB	评级
长江电力	0.92	1.10	1.14	17.74	19.14	18.59	2.90	推荐
中国核电	0.32	0.34	0.40	13.43	15.64	13.31	1.78	推荐
城发环境	0.46	0.79	1.46	8.74	12.24	6.62	1.42	强烈推荐
瀚蓝环境	1.00	1.37	1.73	18.79	20.21	16.01	2.88	强烈推荐
龙马环卫	0.80	0.80	0.96	35.38	22.55	18.79	2.74	强烈推荐

风险提示

燃料价格超预期上涨
政策执行力度不达预期
市场系统性风险

短期策略

维持对电力、环保板块看好的行业评级。
环保行业进入洗牌期，具备融资成本优势、优质运营资产和核心技术的企业将获得整合机会，建议关注具备并购能力的公司。

投资组合推荐

公司	权重
长江电力	20%
中国核电	20%
城发环境	20%
瀚蓝环境	20%
龙马环卫	20%

分析师信息

洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，4年投资研究经验，覆盖环保、市政服务、检测、可转债等领域。
沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率15%~15%之间
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

东兴证券研究所联系方式

北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载