20250606-国新国证期货-白糖日评_现货与美糖制约期价震荡走低_2页_243kb

白糖市场分析总结

核心内容

2025年6月6日，白糖市场整体呈现震荡走低趋势，主要受全球糖产量预期上升、现货需求疲软等因素影响。本文从现货与期货市场角度出发，分析当前白糖市场走势及未来展望。

主要观点

1. 期价走势分析

• 美糖：本周继续震荡下跌，主要受到以下因素影响：

  • 印度与泰国季风雨季提早，有利于甘蔗生长，提升糖产量预期。
  • 巴西产区天气干燥，加快甘蔗收获，短期供应增加。
  • 美国农业部上调全球食糖产量预期，加剧市场压力。

• 郑糖2509月合约：受全球糖产量上升与现货需求疲软的双重影响，期价震荡走低。

2. 技术分析建议

• 郑糖2509合约技术面建议关注5800点，若跌破该点位，弱势将延续；若站稳，则可能反弹。

关键信息

1. 中国2024/25榨季糖产量与销售情况

• 全国产糖量为1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%。
• 累计销糖量为811.38万吨，同比增加152.1万吨，销糖率72.69%，同比提升6.52个百分点。
• 成品白糖平均销售价格为6011元/吨，同比下降567元/吨；5月平均销售价格为6026元/吨，同比下降392元/吨。

2. 印度2025/26榨季产量预期

• 印度全国合作糖厂联合会预计2025/26榨季食糖产量将达3500万吨，较上一年度增长约25%。
• 主要增长因素包括有利的季风天气、甘蔗种植面积扩大及政府提高最低甘蔗收购价格（FRP），提升农民种植积极性。
• 当前印度食糖出厂价稳定在3880～3920卢比/公担（约327.16～330.53元/百公斤）。

3. 全球糖产量预期（USDA报告）

• 全球产量：预计2025/26年度糖产量将增加860万吨，至1.893亿吨。
• 巴西：产量预计增加100万吨至4,470万吨，但糖生产比例将从51%降至49%，乙醇生产比例上升。
• 印度：产量预计增长25%至3,530万吨，消费、出口和库存均将上升。
• 泰国：产量增长2%至1,030万吨，但出口将因其他出口国竞争而下降。
• 欧盟：产量预计下降9%至1,500万吨，主要因法国和德国甜菜种植面积减少。
• 中国：产量预计增加50万吨至1,150万吨，但进口将增加以弥补供需缺口，库存预计上升。

后市关注重点

1. 美糖走势：技术面关注17美元，若跌破则弱势延续，若站稳则可能反弹。
2. 巴西收割进度与产量：巴西甘蔗收获加快可能进一步增加全球供应，影响糖价。
3. 印度天气与种植面积变化：印度主产区天气与种植面积变化将直接影响其产量和出口。
4. 国内现货价格：国内现货价格走势对郑糖走势有重要影响，需持续关注。

总结

当前白糖市场在多重因素作用下呈现震荡走低趋势，包括全球糖产量上升、巴西加快收割、印度上调产量预期等。国内方面，产销率提升但价格回落，显示市场对供应增加的预期较强。技术上，郑糖2509合约关键支撑位为5800点，投资者需密切关注该点位的突破情况。未来市场走势将主要依赖于巴西与印度的产量变化、国内现货价格及美糖的走势。整体来看，市场仍处于供应端主导的阶段，需求端尚未形成强劲支撑。