20150601-华泰证券-互联网传媒周报第12期_以优质之实_填泡沫之虚_坚守明日龙头_19页_1mb

报告摘要

行业研究/行业周报总结

核心内容

2015年6月1日发布的行业周报主要分析了传媒行业近期的市场表现、重点公司动态、中概股私有化进展及行业趋势。报告指出，当前传媒行业面临一定的市场泡沫，但整体属于良性泡沫，建议投资者采取“以实填虚，精选标的”的策略，重点关注乐视网、东方财富、昆仑万维、奥飞动漫、华策影视、光线传媒等公司，以及有线板块中触网公司如歌华有线、华数传媒等。

主要观点

市场表现：传媒指数本周累计下跌3.08%，跑输沪深300指数（-2.23%）0.85个百分点。
行业泡沫：中观层面泡沫有限，股市市值结构尚未完全反映未来经济结构；微观层面“伪成长”公司泡沫严重，龙头公司相对估值合理。
投资策略：建议关注明日龙头、新鲜触网标的及传统龙头的转型意愿。

关键信息

重点公司跟踪

乐视网：
- 撤回2014年度非公开发行股票申请文件。
- 公布新再融资方案，拟融资不超过75亿元，用于视频内容资源库建设、技术研发、品牌营销等。
- 实控人贾跃亭计划减持不超过1.5亿股，无息借给上市公司5年以上。
- 对“乐迷群”作出澄清，强调其为用户自发组织的微信群。
东方财富：
- 拟购买同信证券100%股权，作价44亿元，锁定期12个月。
- 向特定投资者发行股份募集资金40亿元，用于同信证券资本金增加。
昆仑万维：
- 子公司昆仑韩国向Free Charm投资1,100万美元，持股22%。
- Free Charm专注于汽车上门保养服务，2015年4月日单量超1000单。
奥飞动漫：
- 每10股转增10股派0.8元，总股本由6.3亿增至12.6亿股。
光线传媒：
- 与阿里巴巴签订战略合作框架协议，涉及电影投资、IP、新媒体发行等。
歌华有线：
- 与视联动力签署战略合作协议，打造智慧城市视频服务平台。
联络互动：
- 子公司乐泾达拟在西藏设立全资子公司，从事软件科技业务。
- 子公司数字天域香港增资美国Avegant，持股21%。
雷曼光电：
- 与“第十二人”足球App科技公司签订销售合同，收取1,000万元商务资源费。
朗玛信息：
- 与百度签署战略合作协议，共建网上医疗平台。
- 与贵阳市政府合作建设贵阳互联网医院。
泰亚股份：
- 非公开发行不超过6,782万股，募集31.7亿元，用于多屏竞技平台、O2O项目等。
蓝色光标：
- 公开发行14亿元可转换公司债券获证监会通过。
青岛碱业：
- 重大资产置换及发行股份购买资产获有条件通过。

中概股跟踪

阿里巴巴：
- 阿里文学布局网络文学市场，与多家平台合作。
- 菜鸟网络发力快递、仓配、跨境等领域，实现50城市次日必达。
- 上线移动办公平台钉钉2.0，提供云端办公服务。
- 天猫年中促销活动启动，提供25国30万进口商品。
百度：
- 2015年联盟峰会召开，展示百度大脑AI技术。
- 与Uber中国董事刘骏合作，推动地图和LBS业务。
京东：
- 15Q1净收入同比增长62%至366亿元，交易总额同比增长99%至878亿元。
- 与小米达成战略合作，小米京东旗舰店上线。
- 与华为荣耀签订100亿元采购协议，成为上海政府采购供应商。
世纪佳缘：
- 收到潜在私有化交易的额外非约束性要约，正在评估。
奇虎360：
- 出售Coolpad E-Commerce 4.5%股权，交易金额4500万美元。
- 成立企业安全集团，提供基于数据驱动的安全服务。
好未来：
- 完成对“小伴龙”数千万人民币投资，布局早教领域。
汽车之家：
- 与广汇汽车签署战略合作协议，拓展汽车电商与大数据分析。
当当网：
- 一季度净营收22.173亿元，同比增长27.7%；净亏损6020万元，主要因移动端与电子书投入增加。
网秦：
- 推出“N+Q蓝莓”新战略，分业务线布局移动安全与娱乐。
盛大游戏：
- 在韩国发布海外战略，全球同步运营手游。

行业要闻

互联网“女皇”Mary Meeker年度报告：
- 互联网用户增长放缓，移动广告为最强增长点。
- 无人机市场、用户自产内容、O2O服务等为新兴趋势。
乐视动态：
- 与众泰合作开展车联网项目，乐视体育注资无人机厂商。
- 乐视体育5个月广告收入过亿，乐视展示第三代超级电视。
手机市场：
- 预计2015年底全球将有70亿活跃手机用户。
- 锤子手机YQ601配置曝光，联想Moto Maker登陆中国，ZUK品牌正式成立。
电子商务：
- 天天果园完成7,000万美元C轮融资，京东领投。
- 珍品网完成6,000万元A轮融资，启动国内上市计划。
- 亚马逊中国上线“生鲜馆”，覆盖五大品类。
在线教育：
- 美国悦宝园中国区完成A轮融资，启动新三板挂牌。
- 请他教获得6,950万元A轮融资。
互联网金融：
- 京东金融与淘宝众筹推出众筹保险，解决跳票问题。
- 平安银行与商派软件合作启动大数据信贷项目。
影视产业：
- Charter收购时代华纳有线，金额达550亿美元。
- 剧角映画完成亿元级C轮融资，筹备新三板挂牌。
打车市场：
- 滴滴快的市场占有率达80.9%，或于四季度IPO。
- 爱拼车服务于6月5日起关停。
生活服务：
- 同程旅游任命总裁，启动A股IPO计划。
- 河狸家投入1亿元补贴用户，加速业务扩张。
- 管家帮获得1.2亿元B轮融资。

风险提示

行业增长不达预期。
政策监管的不确定性。

附录

市场表现回顾

传媒指数在5月25日至5月29日期间表现波动，5月29日跌幅达3.08%。

公司大事提醒

多家公司于6月1日至6月5日发布股权登记、分红、复牌等公告，涉及奥飞动漫、华谊兄弟、光线传媒、大东南、任子行等。

本周重点公告摘要

乐视网、东方财富、泰亚股份等公司发布融资、股权变动及战略合作公告，涉及再融资、并购、业务拓展等。

可比公司估值表

网络视频：乐视网、百视通等公司PE估值分别为265.2倍、63.3倍。
影视动漫：华谊兄弟、华策影视等公司PE估值分别为55.1倍、40.6倍。

总结

本周传媒行业在市场表现上呈现一定波动，但整体仍保持增长态势。重点公司如乐视网、东方财富、昆仑万维等在融资与战略合作方面有显著进展，显示出行业整合与转型的趋势。中概股方面，阿里巴巴、京东等企业继续推进其战略扩张，同时关注其在移动互联网、O2O、大数据等新兴领域的布局。行业报告强调，当前市场泡沫属于良性，建议投资者关注具有实际价值的龙头企业及新兴触网标的，以规避“伪成长”公司的风险。

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