20231025-浦银国际证券-扬杰科技-300373.SZ-三季度毛利率以及营业利润环比改善_半导体周期触底抬头迹象显著_7页_956kb

浦银国际研究报告：扬杰科技 （300373CH）

浦银国际证券重申对扬杰科技的“买入”评级，目标价为434元人民币，潜在升幅23%，基于公司三季度财务数据改善和基本面触底抬头的迹象。

关键财务数据回顾

• 2023年三季度：收入同比下降3%，环比增长8%；毛利率为323%，环比改善28个百分点；营业利润环比增长30%。
• 主要驱动因素：产能利用率提升、产品升级及新能源业务增长（汽车和光伏市场占36%销售额），抵消部分海外收入下滑。
• 预测：四季度收入和毛利率有望持续改善，公司稼动率从70%左右提升，消费和工业市场逐步复苏。

业绩展望

• 公司基本面显示触底抬头趋势，海外功率器件渠道去库存预计延续到明年一季度，但公司新能源需求保持强劲。
• 预计2024年市盈率为20x，估值具吸引力。股价已从3Q23低点反弹，目标价支持潜在升幅。

投资风险

• 消费需求复苏不及预期、海外半导体库存消化缓慢、功率半导体行业产能过剩、价格下行和竞争加剧等因素风险存在。

其他信息

• 盈利预测和财务指标显示稳定增长趋势，行业领先企业比较显示扬杰科技在功率半导体领域竞争优势。

免责声明：本报告不构成投资建议，不保证数据准确性，投资者应自行咨询专业顾问。