2005-11-08-中国人民银行-2005年第三季度中国货币政策执行报告_52页_630kb

以下是中国货币政策执行报告（2005年第三季度）的总结：

一、经济与货币概况

• 经济增长
  • 2005年前三季度，国内生产总值（GDP）同比增长 9.4%，居民消费价格（CPI）上涨 2.0%。宏观经济平稳较快增长，物价基本稳定，城乡居民收入、企业利润和财政收入均有较大幅度提高。
• 货币供应
  • 9月末广义货币供应量（M2）余额为 28.7万亿元，同比增长 17.9%，增速较上年同期加快 4个百分点。货币总量增长加快，信贷结构进一步改善，与宏观调控要求基本相符。

二、货币政策操作

• 稳健货币政策
  • 执行稳健的货币政策，合理控制货币信贷增长，优化信贷结构。重点加强“窗口指导”，引导金融机构支持经济结构调整，加大对农业、中小企业、就业和助学领域的信贷支持力度。
• 公开市场操作
  • 灵活运用央行票据、存款准备金率等工具调节流动性，维护银行体系流动性总体平衡。7月至9月适度减缓公开市场对冲力度，支持信贷合理增长，保持流动性宽松。
• 汇率改革
  • 自 2005年 7月 21日起实行有管理的浮动汇率制度，人民币汇率弹性增强，升值预期初步弱化。汇率机制改革平稳运行，对企业、居民和金融机构影响可控。

三、金融市场与运行

• 货币市场
  • 利率止跌企稳，质押式回购和同业拆借交易活跃，流动性充足。国有独资商业银行仍是流动性净供给方。
• 债券市场与创新
  • 债券发行规模下降，但企业债和短期融资券增长迅速。商业银行设立基金管理公司试点推进，推动资产管理行业创新。
• 外汇市场
  • 汇率机制改革后，人民币汇率波动性增强，衍生品市场发展迅速，为企业提供汇率风险管理工具。

四、经济挑战与宏观展望

• 主要问题
  • 固定资产投资规模仍偏大，贸易顺差扩大，能源价格波动加剧输入性通胀压力，人民币升值预期对出口结构形成制约。
• 第四季度政策取向
  • 保持稳健货币政策的连续性和稳定性，灵活预调微调。预计全年新增贷款约 2.3万亿至 2.5万亿元，货币供应量增幅控制在 17%左右。

五、重点领域措施

1. 信贷政策优化
   • 强化“窗口指导”，优化信贷结构，支持经济增长方式转变和经济结构调整，促进消费信贷和房地产行业健康发展。
2. 深化金融改革
   • 推进国有商业银行股份制改造，完善政策性银行功能，深化农村金融改革，发展新型农村金融组织。
3. 汇率与国际收支
   • 维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，推动外汇市场建设，促进国际收支平衡。
4. 利率市场化与创新
   • 继续推进利率市场化改革，引导商业银行加强风险定价能力，发展多样化金融工具。

六、宏观经济展望

• 总体保持良好增长势头，预计全年 GDP 增长高点 9%，CPI 控制在 2%左右。
• 下半年需关注需求结构失衡、资源瓶颈及通胀压力，继续做好宏观调控。