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格林大华期货橡胶早报总结（20230301）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的橡胶早报，主要分析了2023年3月1日橡胶市场的供需基本面、利多与利空因素，以及潜在的风险因素。报告指出，短期内橡胶市场将维持震荡走势，主要受到供应端改善与需求端支撑的双重影响。

主要观点

• 短期走势：预计橡胶市场将延续震荡行情，主要由于供应压力边际缩小，社会库存累库幅度趋于下降，同时下游轮胎企业高开工率有助于补齐订单缺口，提升原料补库预期。
• 供需基本面：供需关系对天然橡胶有一定支撑，但支撑力度不强，因此短期内价格难以出现明显上涨或下跌趋势。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，终端需求恢复进度不一，业者对成品库存消化速度持观望态度。

利多因素

• 供应端改善：全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加至正常水平，未来两周东南亚主产区整体降雨量将进一步增加，有助于提升割胶效率，缓解供应压力。
• 需求端支撑：轮胎样本企业产能利用率维持高位，内外销市场仍处于补货阶段，畅销规格缺货现象预计持续一段时间，支撑轮胎企业继续提高产能利用率。
• 市场预期：下游企业对原料补库的预期增强，有助于维持市场活跃度。

利空因素

• 社会库存上升：截至2023年2月19日，中国天然橡胶社会库存为128.1万吨，较上期增加0.19万吨，增幅0.15%。其中深色胶社会总库存为71.1万吨，环比增幅0.5%。
• 区域库存变化：青岛现货库存环比增幅1.11%，而云南库存下降4.02%，越南10#库存下降1.93%，显示不同区域库存变化不一。
• 浅色胶库存下降：中国浅色胶社会总库存为56.9万吨，较上周下降0.28%。其中老全乳胶环比下降0.96%，3L环比下降0.85%，表明部分产品库存压力有所缓解。
• 宏观风险：美联储官员重提加息50个基点，市场对加息政策的担忧可能对橡胶价格形成压制。

关键信息

• 社会库存数据：截至2023年2月19日，中国天然橡胶社会库存为128.1万吨，深色胶库存环比上升，浅色胶库存略有下降。
• 天气因素：东南亚主产区降雨量增加，有利于割胶工作，对供应端形成利好。
• 产能利用率：轮胎企业产能利用率维持高位，内外销市场补货需求仍在，对原料价格有一定支撑。
• 宏观政策：美联储官员倾向恢复更大幅度加息，可能对橡胶市场带来压力。

风险因素

• 美联储加息进展：若加息幅度加大或持续时间延长，可能对橡胶市场造成不利影响。
• 下游需求变化：终端需求恢复速度可能影响橡胶价格走势，需密切关注轮胎企业订单情况及库存消化进度。
• 天气情况：国内外主产区天气变化可能对橡胶供应产生影响，需持续跟踪降雨量及气温变化。

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