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格林大华期货橡胶早报总结（20220805）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的橡胶市场早报，重点分析了当前市场供需状况、价格走势及潜在风险因素，为投资者提供市场参考。

主要观点

• 短期走势：橡胶期货盘面预计短期内仍将维持区间震荡。
• 中长期预期：随着传统旺季“金九银十”的临近，中长期需求端存在偏强预期，震荡区间可能逐步上移。
• 市场背景：国内外新胶供应量较大，终端需求依然疲软，但市场对旺季的预期增强，支撑价格中长期走高。

关键信息

一、利多因素

1. 降雨量预期变化：

   • 未来第一周降雨量环比缩减，天气相对正常。
   • 未来第二周降雨量环比增加，尤其是海南、柬埔寨、缅甸南部和泰国南部地区。

2. 库存数据：

   • 截至2022年07月24日，中国天然橡胶社会库存为95.13万吨，环比减少1.1%，去库速度放缓。
   • 与去年同期相比，库存减少8.04万吨，同比跌幅扩大至7.79%。
   • 深浅色胶库存差为4.06万吨，较上周收窄0.55万吨，跌幅达12%。
   • 与去年同期相比，库存差减少16.89万吨，跌幅达80.61%。

二、利空因素

1. 进口量增加：

   • 2022年7月天然橡胶进口量预估值为44.95万吨，环比6月增加1.58万吨，涨幅3.64%。
   • 同比去年6月增加2.52万吨，涨幅5.94%。
   • 1-7月累计进口量为318.21万吨，累计同比上涨6.94%。
   • 预计8月份进口量将维持环比增长，9-10月份可能出现季节性大幅上量。

2. 下游需求疲软：

   • 半钢胎样本企业开工率为64.33%，环比下降1.50%，同比上升4.45%。
   • 山东地区部分企业有3-5天的检修计划，影响开工率。
   • 内销走货缓慢，部分企业因优先排产外贸订单，导致内销常规型号缺货。
   • 全钢胎样本企业开工率为58.67%，环比下降0.12%，同比下降5.55%。
   • 菏泽地区部分企业因防控要求暂停生产，成品库存维持高位。

三、风险因素

1. 地缘政治风险：关注俄乌局势的演变，可能对全球橡胶供应链造成影响。
2. 疫情蔓延风险：海外疫情的不确定性可能影响橡胶出口及终端需求。
3. 下游需求波动：需密切关注半钢胎与全钢胎的开工率及销售情况。
4. 天气变化风险：国内外主产区天气变化可能影响橡胶产量及供应节奏。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，也不构成任何投资建议或承诺。
• 研究员信息：郭泽明，联系电话：010-5671-1816，从业资格：F3063607。

结论

综合来看，橡胶市场短期内受供需博弈影响，预计维持震荡格局；中长期则受益于传统旺季预期，价格有望逐步上移。但需警惕地缘政治、疫情及天气变化带来的不确定性。投资者应密切关注库存变化、进口节奏及下游需求动态，合理评估市场风险。