20140608-中泰证券-化工行业_周报-PET_PTA继续反弹上涨_24页_2mb

石油化工行业周报总结（2014/06/02-2014/06/08）

核心内容

• 行业整体表现：本周化工行业指数下跌0.20%，相对A股（剔除金融股）的收益率为0.81%。化工板块估值为15倍PE，与近三年均值相当，相对溢价率为-13.23%。
• 重点产品价格走势：PET切片、PTA、涤纶短纤等化工品价格持续上涨，涨幅分别为7.4%、5.6%和4.0%；甘氨酸、液氯、PO等化工品价格下跌，跌幅分别为-14.3%、-11.1%和-3.4%。
• 行业动态：现代煤化工产业呈现四大特点，包括产业规模快速增长、工程示范进展、产业集中度提升和关键技术突破。同时，钛白粉行业因环保压力和出口需求上涨，部分企业提价，可能引发行业跟涨。
• 公司表现：重点推荐国瓷材料、鼎龙股份、金正大、宏大爆破、万华化学等公司，部分个股涨幅显著，如阳谷华泰（28.13%），而部分个股跌幅较大，如多氟多（-18.89%）。

主要观点

1. 行业趋势

• PET与PTA：本周PET切片和PTA价格持续上涨，主要受益于上游原料价格强势上涨和现货市场紧张，预计短期PTA价格仍将坚挺。
• 环保政策影响：环保压力下，部分子行业毛利率有所改善，推动化工行业净利润小幅反弹。
• 煤化工发展：现代煤化工产业规模快速扩大，技术创新和产业化应用取得进展，预计到2020年煤制油和煤制气产量将显著提升。
• 钛白粉市场：由于环保政策和出口需求的推动，钛白粉价格上调，行业整合预期增强。

2. 公司推荐

• 国瓷材料：股价上涨2.13%，2014年EPS预计为0.86元，PE为30倍，评级为买入。
• 鼎龙股份：股价上涨3.71%，2014年EPS预计为0.37元，PE为29倍，评级为买入。
• 金正大：作为复合肥龙头，产品差异化程度高，农化服务能力强，现金流充裕，评级为买入。
• 宏大爆破：民爆行业加速整合，订单充裕，评级为买入。
• 万华化学：计划扩建水性涂料产能，推动业绩增长，评级为增持。

3. 市场表现

• 板块涨跌：合成革、其他橡胶制品和炭黑板块涨幅居前，分别上涨3.30%、2.91%和2.79%；氟化工及制冷剂、钾肥和磷化工及磷酸盐板块跌幅居前。
• 个股表现：阳谷华泰（28.13%）、中达股份（22.72%）等个股领涨；多氟多（-18.89%）、北化股份（-8.38%）等个股领跌。

关键信息

1. 重点公司数据

2. 重点产品价格汇总

3. 行业展望

• 原油市场：国际油价整体回落，WTI和Brent原油分别下跌1.1%。国内成品油价格变化率0.17%，预计下周一可能搁浅。
• 煤化工：产业规模扩大，技术创新取得突破，关键设备实现国产化。
• 环保政策：钛白粉行业面临环保整顿，推动价格上调和行业整合。
• 炭黑行业：受成本支撑和需求拉动，炭黑价格上涨，中小企业停产，大型企业受益。
• 水性涂料：新技术即将实施，推动环保型涂料发展，万华化学有望受益。

4. 风险提示

• 国内市场需求疲软，可能影响部分化工品价格走势。
• 环保政策执行力度和效果可能影响行业整体发展。
• 原油价格波动对化工品价格有较大影响，需关注国际油价变化。

结论

整体来看，化工行业在环保压力和部分产品价格上涨的推动下，展现出一定的复苏迹象。重点公司如国瓷材料、鼎龙股份、金正大、宏大爆破和万华化学表现突出，值得关注。同时，行业集中度提升、技术创新和环保政策推动，为未来化工行业的发展提供了新的机遇。投资者应关注具有竞争优势、增长确定性高和估值优势的公司，把握行业复苏和结构调整的机会。