> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PTA与MEG周报总结 ## 核心内容概述 本报告为国信期货发布的PTA与MEG周报，分析了近期市场供需、成本变化及价格走势，并提供了相关投资策略与风险提示。整体来看，PTA和MEG市场均受到供应端检修及需求端疲软的影响，但部分指标如库存去化、加工费维持高位等显示基本面有所改善。 --- ## 主要观点 ### **PTA市场分析** - **需求端**：终端需求恢复缓慢，江浙织造开工率局部下滑，原料补库谨慎，聚酯负荷显著低于去年，下游市场整体平淡。 - **供应端**：上周多家企业集中检修，包括东营联合、台化1#、虹港2-3#、中泰及嘉兴石化1#，导致PTA开工率大幅下滑，市场供应收缩，社会库存持续去化。 - **成本端**：石脑油裂差走强，PXN裂差快速回落，美亚芳烃套利窗口打开，但原油价格震荡调整，成本指引不足。 - **价格走势**：PTA现货周均价格5727元/吨，周环比下跌154元/吨。PTA短期预计在5300-5650元/吨区间震荡，关注油价走势。 - **加工费**：PTA现货周均加工费为653元/吨，环比下降5元/吨。 - **产能变化**：2026年PTA预计无新产能投放，6月PTA产量同比下降8.7%，1-6月累计产量同比增长0.4%。 - **库存情况**：截至7月3日，PTA社会库存为365.7万吨，周环比减少7.5万吨。 - **投资策略**：市场企稳后谨慎低多，91逢低关注正套。 - **风险提示**：原油价格大跌、需求不及预期。 ### **MEG市场分析** - **需求端**：终端需求恢复缓慢，聚酯负荷维持低位，下游市场整体平淡。 - **供应端**：MEG油制开工提升、煤化工负荷持稳，国内产量环比略增，但到港量维持低位，社会及港口库存持续去化。 - **成本端**：原油价格大幅回落，MEG油制毛利显著修复，煤化工毛利大幅压缩，市场估值显著收敛。 - **价格走势**：MEG短期预计在3800-4250元/吨区间操作，关注需求跟进情况。 - **产能变化**：2025年2月起MEG产能基数调整为3257.2万吨，2026年将有多家新产能投放，包括巴斯夫湛江、中沙古雷等。 - **进口情况**：5月MEG进口量同比下降66.9%，1-5月累计进口同比下降23.9%。 - **库存情况**：截至7月3日，MEG华东港口库存为48.0万吨，周环比下降6.9万吨。 - **投资策略**：3800-4250元/吨区间操作思路，91逢低关注正套。 - **风险提示**：原油价格大跌、海外供应恢复。 --- ## 关键信息汇总 ### **PTA关键信息** - **供应**：6月PTA产量560.0万吨，同比下降8.7%；2026年预计无新产能投放。 - **库存**：社会库存365.7万吨，周环比减少7.5万吨；交易所仓单72515张，周环比减少3744张。 - **开工率**：截至7月3日，PTA周均开工率为60.5%，周环比下降6.5%。 - **加工费**：现货周均加工费653元/吨，环比下降5元/吨。 - **价格**：现货周均价5727元/吨，周环比下跌154元/吨。 ### **MEG关键信息** - **供应**：5月MEG产量179.7万吨，同比增长19.3%；国内产量环比略增。 - **进口**：5月MEG进口20.0万吨，同比下降66.9%；1-5月累计进口同比下降23.9%。 - **库存**：华东港口库存48.0万吨，周环比下降6.9万吨；交易所仓单5377张，环比减少1039张。 - **开工率**：油制开工率50.8%，煤制开工率63.8%。 - **加工费**：油制毛利显著修复，煤化工毛利大幅压缩。 - **价格**：现货周均价未直接提及，但基差和月差走弱，市场估值收敛。 --- ## 市场趋势总结 - **PTA**：短期震荡，关注油价走势；基本面边际改善，库存持续去化，加工费维持高位。 - **MEG**：短期操作区间明确，关注需求跟进；海外供应恢复风险存在，但国内库存去化提供支撑。 --- ## 投资策略建议 - **PTA**：市场企稳后谨慎低多，91逢低关注正套。 - **MEG**：3800-4250元/吨区间操作，91逢低关注正套。 --- ## 风险提示 - **PTA**：原油价格大跌、需求不及预期。 - **MEG**：原油价格大跌、海外供应恢复。