20260704-国信期货-PTA_MEG周报_强检修_弱需求_PTA跟随油价整理_41页_3mb

PTA与MEG周报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的PTA与MEG周报，分析了近期市场供需、成本变化及价格走势，并提供了相关投资策略与风险提示。整体来看，PTA和MEG市场均受到供应端检修及需求端疲软的影响，但部分指标如库存去化、加工费维持高位等显示基本面有所改善。

主要观点

PTA市场分析

• 需求端：终端需求恢复缓慢，江浙织造开工率局部下滑，原料补库谨慎，聚酯负荷显著低于去年，下游市场整体平淡。
• 供应端：上周多家企业集中检修，包括东营联合、台化1#、虹港2-3#、中泰及嘉兴石化1#，导致PTA开工率大幅下滑，市场供应收缩，社会库存持续去化。
• 成本端：石脑油裂差走强，PXN裂差快速回落，美亚芳烃套利窗口打开，但原油价格震荡调整，成本指引不足。
• 价格走势：PTA现货周均价格5727元/吨，周环比下跌154元/吨。PTA短期预计在5300-5650元/吨区间震荡，关注油价走势。
• 加工费：PTA现货周均加工费为653元/吨，环比下降5元/吨。
• 产能变化：2026年PTA预计无新产能投放，6月PTA产量同比下降8.7%，1-6月累计产量同比增长0.4%。
• 库存情况：截至7月3日，PTA社会库存为365.7万吨，周环比减少7.5万吨。
• 投资策略：市场企稳后谨慎低多，91逢低关注正套。
• 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。

MEG市场分析

• 需求端：终端需求恢复缓慢，聚酯负荷维持低位，下游市场整体平淡。
• 供应端：MEG油制开工提升、煤化工负荷持稳，国内产量环比略增，但到港量维持低位，社会及港口库存持续去化。
• 成本端：原油价格大幅回落，MEG油制毛利显著修复，煤化工毛利大幅压缩，市场估值显著收敛。
• 价格走势：MEG短期预计在3800-4250元/吨区间操作，关注需求跟进情况。
• 产能变化：2025年2月起MEG产能基数调整为3257.2万吨，2026年将有多家新产能投放，包括巴斯夫湛江、中沙古雷等。
• 进口情况：5月MEG进口量同比下降66.9%，1-5月累计进口同比下降23.9%。
• 库存情况：截至7月3日，MEG华东港口库存为48.0万吨，周环比下降6.9万吨。
• 投资策略：3800-4250元/吨区间操作思路，91逢低关注正套。
• 风险提示：原油价格大跌、海外供应恢复。

关键信息汇总

PTA关键信息

• 供应：6月PTA产量560.0万吨，同比下降8.7%；2026年预计无新产能投放。
• 库存：社会库存365.7万吨，周环比减少7.5万吨；交易所仓单72515张，周环比减少3744张。
• 开工率：截至7月3日，PTA周均开工率为60.5%，周环比下降6.5%。
• 加工费：现货周均加工费653元/吨，环比下降5元/吨。
• 价格：现货周均价5727元/吨，周环比下跌154元/吨。

MEG关键信息

• 供应：5月MEG产量179.7万吨，同比增长19.3%；国内产量环比略增。
• 进口：5月MEG进口20.0万吨，同比下降66.9%；1-5月累计进口同比下降23.9%。
• 库存：华东港口库存48.0万吨，周环比下降6.9万吨；交易所仓单5377张，环比减少1039张。
• 开工率：油制开工率50.8%，煤制开工率63.8%。
• 加工费：油制毛利显著修复，煤化工毛利大幅压缩。
• 价格：现货周均价未直接提及，但基差和月差走弱，市场估值收敛。

市场趋势总结

• PTA：短期震荡，关注油价走势；基本面边际改善，库存持续去化，加工费维持高位。
• MEG：短期操作区间明确，关注需求跟进；海外供应恢复风险存在，但国内库存去化提供支撑。

投资策略建议

• PTA：市场企稳后谨慎低多，91逢低关注正套。
• MEG：3800-4250元/吨区间操作，91逢低关注正套。

风险提示

• PTA：原油价格大跌、需求不及预期。
• MEG：原油价格大跌、海外供应恢复。