2017-留学行业深度报告一：旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家_31页_2mb

留学行业深度报告（一）总结

核心内容概述

本报告对日本、韩国和中国留学行业的发展进行了系统分析，重点探讨了政策放宽、居民财富增加、低龄化趋势以及留学中介行业的发展格局与未来趋势。

主要观点

• 政策与经济驱动留学需求：留学人数的增长受到政策和经济因素的双重驱动。在日本，人均GDP达到10000美元后，教育消费升级推动留学人数增长；在韩国，经济增长模式的转变带来对高端人才的需求，从而刺激留学人数增长。在中国，政策放宽与居民财富增加是留学人数增长的主要推动力。

• 低龄化趋势：随着低龄留学人数的增加，国际学校、游学市场等新兴领域快速发展。游学成为留学准备的重要方式，主要针对初高中生，游学与留学国家高度重合，游学市场规模约为111亿元。

• 留学市场规模估算：2015年留学市场规模约为1589.09亿元，其中出国类语言培训82.92亿元，留学中介53.02亿元，留学后市场1462.15亿元。未来三年市场规模预计分别为1811.67亿元、2049.59亿元、2321.17亿元，三年CAGR为13.18%。

• 行业竞争格局：留学中介行业呈现寡头竞争态势，金吉列、启德、前途出国、新通、澳际等机构占据约50%的市场份额。短期看获客能力，中期看ARPU值，长期看品牌建设。

• 相关标的：四通股份（603838）作为唯一拥有留学中介资源的潜在标的，值得重点关注。

关键信息

国际经验

• 日本：留学人数在人均GDP达到10000美元后进入高速增长期，但随后因经济泡沫破裂而放缓。留学人数主要流向美国，占比一度高达80%。
• 韩国：1975-1985年留学人数大幅增长，与经济增长模式转变密切相关。赴美留学人数在1985年达到峰值，增速为27.43%。

中国留学行业发展

• 政策影响：1978年改革开放后，留学人数迅速增长，政策放宽是前期增长的主要动力。
• 居民财富：人均GDP增加和资产价格波动显著影响留学人数的增长，2015年我国人均GDP即将达到10000美元，留学人数将进入快速增长期。
• 自费留学：自费留学人数占比逐步提升，2001年以来自费留学人数占比平均超过90%，已成为留学主力军。
• 低龄化趋势：出国留学人员中，低龄化趋势明显，国际学校和游学市场迅速发展。游学成为留学准备的重要途径，约35%的意向留学生参与过游学。

留学中介行业

• 产业链结构：留学中介行业包括前端出国类语言培训、中端留学中介服务和后端留学后服务市场。
• 市场规模：2015年留学中介行业市场规模约为53.02亿元，未来三年预计分别为64.14亿元、71.1亿元、78.37亿元。
• 竞争格局：行业集中度提高，主要机构通过产业链延伸和产品优化提升竞争力。线上留学中介和DIY趋势正在影响市场格局。

留学后市场

• 市场规模：2015年留学后市场基础需求规模约为785.55亿元，未来三年预计分别为884.27亿元、1013.19亿元、1181.29亿元。
• 延伸需求：高净值人群是留学后市场的主要消费者，他们更倾向于海外投资、移民等服务。2015年高净值人群数量约为121万人，其中85%有海外投资行为。

行业趋势

• 政策放宽与市场化：政策放宽使留学行业更加市场化，居民财富成为主要驱动力。
• 低龄化与国际化：低龄留学趋势明显，国际学校和游学市场快速发展，成为留学产业链的重要组成部分。
• 竞争与品牌建设：留学中介行业竞争激烈，品牌建设是实现长期发展的关键。行业集中度提高，大型机构通过产业链延伸和产品优化提升竞争力。
• 市场细分：留学市场逐渐细分，不同机构在不同领域形成差异化竞争，如语言培训、留学中介、留学后服务等。

结论

留学行业的发展受到政策、经济、社会观念等多方面因素的影响。随着人均GDP的增加和居民财富的增长，留学人数将持续增长。低龄化趋势推动国际学校和游学市场的发展，留学中介行业呈现寡头竞争格局，未来需关注品牌建设与产业链延伸。四通股份（603838）作为留学中介行业的潜在标的，值得关注。