20241028-国投期货-铝产业链周报_氧化铝易涨难跌_沪铝高位震荡_11页_2mb

铝产业链周报总结

核心内容概述

本周铝产业链整体呈现高位震荡态势，沪铝价格小幅上涨，氧化铝价格强势突破，市场情绪受到宏观政策与供需变化的双重影响。

铝市场分析

价格表现

• 沪铝2412 上周收盘于 20760元/吨，上涨0.58%，维持在20000元上方。
• 期货贴水 仍存在，表明市场对现货的支撑力度较强。

宏观环境

• 国内：LPR下调25个基点，是自2015年以来最大幅度降息，市场期待更多增量政策出台。
• 海外：美国制造业PMI和初请失业金人数均好于预期，本周将公布三季度GDP、制造业PMI和非农就业等关键数据，经济前景预期波动。

供应情况

• 国内电解铝运行产能继续小幅提升，预计四季度将新增约 45万吨 的净产能。
• 进口窗口维持关闭，进口亏损较大，月度进口量预计维持在 12万吨 左右。

需求表现

• 铝加工龙头企业 开工率小幅下降至 63.8%。
• 铝型材及铝板带企业开工率出现下滑，部分小型加工企业因环保问题减产。
• 北方建材企业订单减少，但其他板块开工率相对稳定。

库存变化

• 铝锭社会库存 上周减少 1.3万吨 至 62.5万吨。
• 铝棒社会库存 减少 0.7万吨 至 11.1万吨。
• 厂库库存 均呈现下降或持平趋势，显示去库压力仍存。

现货市场

• 华东地区铝锭升水 20元，中原地区从升水 10元 转为贴水 20元。
• 华南地区铝锭贴水 210元 收窄至 135元，铝棒加工费维持在 200-300元/吨。

操作建议

• 沪铝短期维持 20000元上方 高位震荡。
• 逢低买入 为主，21000元 以上存在一定阻力，不宜追涨。

氧化铝市场分析

价格表现

• 氧化铝2501 上周收盘于 4884元/吨，上涨5.26%，刷新上市新高。
• 现货价格 持续上涨，山西现货指数升至 4950元/吨，印尼成交价 730美元/吨。

供应情况

• 几内亚雨季影响 消退，周度出货量回升，但短期矿石仍紧张。
• 山东和山西晋中 新增产能和待复产产能成为四季度供应增量来源。
• 中铝广西 投产时间可能延后，短期内供应增量有限。
• 本周仍有大厂执行检修，影响焙烧量。

需求与库存

• 出口维持高位，行业库存极低，仍在去库过程中。
• 现货紧张状态持续，各地现货指数以 每日40元 左右速度上涨。

操作建议

• 期货贴水后可考虑 偏多参与。
• 现货上涨趋势 未明显缓和，期货仍易涨难跌。

图表与数据来源

• 图1、图2、图3等图表均显示铝价与氧化铝价的走势及季节性特征。
• 数据来源包括 wind、同花顺ifind、上海有色、我的钢铁网 等。

分析师信息

• 刘冬博，高级分析师
• 联系方式：
  • 职业资格：F3062795 Z0015311
  • 电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

操作评级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：趋势明确，但操作性不强
• 两颗星：趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

风险提示

• 市场操作需谨慎，受宏观政策和供需变化影响较大。
• 期货与现货价格走势可能存在差异，需关注库存变化和成本波动。

总结：当前铝产业链整体处于高位震荡状态，氧化铝强势带动铝价上行，但需求端表现疲软，库存去化难度较大，市场仍需等待更多政策和数据指引。