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报告摘要

晨会纪要总结

一、核心内容概览

市场策略

市场趋势：A股市场持续磨底，高股息板块表现突出，成为市场领涨力量。
市场数据：
- 上证指数收盘3214.50，涨0.07%。
- 中小综指收盘8042.83，跌1.17%。
- 创业板指收盘2594.13，跌1.66%。
- 上证50收盘2853.18，跌0.11%。
- 沪深300收盘4148.47，跌0.63%。
估值情况：全部A股PE中位数为31.69倍，位于历史后14.53%分位，估值相对便宜，具备一定性价比。
资金面：两市成交金额8704亿元，低于前20日均额。北上资金净流入50.3亿元，融资余额减少40.74亿元。
政策展望：预计地产政策将温和、渐进、试探性放松，市场底部震荡时间较长，趋势性反弹尚未到来。

基金研究

基金指数表现：3月28日，上证基金指数跌0.13%，LOF基金价格指数跌0.62%，ETF基金价格指数跌0.53%。
ETF表现：上证50ETF跌0.07%，沪深300ETF跌0.6%，中证500ETF涨0.34%，标普500ETF涨0.22%。
新发基金：本周拟发行18只新基金，规模超210亿元，其中华夏中国交建高速REIT值得关注，其管理费率和托管费率低于同类平均。
市场趋势：权益型基金发行低迷，交通基础设施型REIT表现突出，占成交总额25.46%，达101.74亿元。

债券研究

国债收益率：1年期国债收益率下行0.4bp至2.16%，10年期国债收益率下行0.7bp至2.79%。
国开债收益率：1年期国开债收益率上行0.2bp至2.35%，10年期国开债收益率下行0.9bp至3.04%。
DR利率：DR001下行7.7bp至1.90%，DR007下行2.7bp至2.19%。
国债期货：10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。
信用利差：3年期AAA级信用利差上行1.37bp至45.96bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.01bp至48.88bp。

二、重要财经资讯

俄乌谈判：俄乌代表团将于下周在土耳其举行新一轮面对面谈判，以寻求和平解决方案。
“一带一路”绿色发展：国家发改委等部门发布绿色发展意见，目标到2025年绿色发展理念深入人心，2030年形成绿色发展格局。
婴幼儿照护个税扣除：国务院设立3岁以下婴幼儿照护个人所得税专项附加扣除，自2022年1月1日起实施，有助于减轻家庭育儿负担。
房贷利率下调：多地二手房首套房贷款利率降至5%以下，部分地区成交有所回升，反映信贷环境宽松。
工业经济恢复：前两月工业经济稳定恢复，企业利润小幅增长，但行业分化明显。
新能源补贴发放：电力央企人士透露，国家考虑一次性发放新能源发电项目补贴欠账，有助于改善企业现金流。
养老储蓄试点：银保监会宣布养老储蓄试点即将启动，面向中低收入人群，推动养老金融发展。
中美审计监管合作：双方正在积极寻求解决方案，境外上市渠道保持畅通，有助于中概股稳定发展。

三、行业及公司动态

重点公司跟踪

泰格医药：
- 2021年扣非归母净利润同比增长73.90%，营收增长63.32%，归母净利润增长64.26%。
- 业绩增长主要得益于新冠相关业务恢复及多区域临床试验需求增加。
- 预计2022-2023年营收增长27%、21%，归母净利润增长27%、24%，维持“推荐”评级。
珀莱雅：
- 2022年一季度业绩预告超预期，营收增长30%-40%，归母净利润增长35%-45%。
- 品牌势能增强，精华大单品策略提升客单价，抖音渠道助力销售增长。
- 预计2022-2024年营收增长44.83亿、58.66亿、74.33亿，EPS分别为3.11、4.24、5.53元，对应PE为62x、45x、35x，目标价212元，维持“推荐”评级。
杉杉股份：
- 2022年一季度净利润同比增长148%-181%，主要受益于新能源汽车负极材料业务增长及偏光片业务贡献。
- 风险包括宏观经济波动及下游需求不及预期。
西藏矿业：
- 2021年及2022年一季度业绩大幅增长，营收增长68.18%，净利润增长388.89%。
- 主要受益于锂资源价格上涨及锂盐业务增长。
春立医疗：
- 2021年净利润同比增长13.76%，营收增长18.18%。
- 主营业务为关节假体及脊柱类植入产品，风险包括行业政策变化及竞争加剧。
宝信软件：
- 2021年营收117.59亿元，同比增长15.01%，归母净利润18.19亿元，同比增长35.92%。
- 投资于工业互联网及新一代信息基础设施，研发费用增长52.15%，研发人员增长近50%。
- 预计2022-2024年营收分别为44.83亿、58.66亿、74.33亿，EPS分别为3.11、4.24、5.53元，对应PE为62x、45x、35x，目标价218-249元，维持“推荐”评级。

其它公司动态

长缆科技：
- 2021年营收增长12.46%，但归母净利润下滑13.13%，主要因毛利率下降及费用增加。
- 500kV等级产品实现销售突破，收入结构改善。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为1.50亿、1.94亿、2.41亿，EPS分别为0.78、1.01、1.25元，对应PE为21倍、16倍、13倍，合理估值区间为17.2元-21.8元，维持“推荐”评级。

四、湖南经济动态

湘股动态：
- 方盛制药获得小儿荆杏止咳颗粒《药物临床试验补充申请批准通知书》，该产品为全国独家中药六类新药，研发投入约1658万元。
- 市场竞争激烈，公司需关注研发及临床试验进展。
湖南省政策动态：
- 湖南省发布新能源与节能产业“十四五”发展规划，目标到2025年总产值达4000亿元。
- 新能源产业目标产值3000亿元，高效节能产业目标产值1000亿元。
- 重点任务包括加快产业集聚、提升创新能力、加强质量品牌建设等。

五、研究报告集锦

基金报告：
- 权益型基金发行低迷，交通基础设施型REIT表现突出。
- 华夏中国交建高速REIT为可关注产品，管理费率和托管费率低于同类平均。
公司报告：
- 金山办公：2021年营收增长45.07%，净利润增长18.57%，个人订阅业务增长强劲，股权激励计划或常态化。
- 凯莱英：聚焦小分子CDMO服务，公司营收、利润复合增速分别为32.39%、37.88%，实行“双轮驱动”战略，拓展新兴业务。
- 长缆科技：推出员工持股计划，业绩考核目标为三年复合增速20%，高电压等级产品实现突破。

六、投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。