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有色商品日报（2026年4月10日）总结

一、核心内容概述

本日报主要分析了铜、铝、镍、铅、锌、锡等有色金属品种的市场行情、库存变化、升贴水情况以及冶炼利润等关键指标，结合宏观经济和地缘政治因素，评估了各品种的短期走势及影响因素。

二、主要品种分析

1. 铜

• 市场行情：

  • 国内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口小幅盈利。
  • LME库存下降1825吨至383450吨，Comex铜库存增加30.84吨至532078吨，SHFE铜仓单下降6189吨至179834吨，BC铜下降857吨至11820吨。
  • 平水铜价格为97510元/吨，较前一日下跌150元/吨。
  • 平水铜升贴水为5元/吨，较前一日上涨35元/吨。
  • 废铜价格在广东地区上涨150元/吨，精废价差下跌341元/吨。

• 主要观点：

  • 美国经济数据疲软，但美联储立场可能不会改变。
  • 地缘政治风险仍是影响铜价的重要因素，尤其关注美伊冲突及霍尔木兹海峡通航情况。
  • 铜价预计在美伊冲突不扩大前提下维持震荡偏强格局，但需警惕局势突然转向。

2. 铝

• 市场行情：

  • 氧化铝价格震荡偏弱，AO2605收于2641元/吨，跌幅1.16%。
  • 沪铝震荡偏强，AL2605收于24670元/吨，涨幅0.39%。
  • 铝合金震荡偏强，AD2606收于23620元/吨，涨幅0.77%。
  • 铝锭现货贴水收至60元/吨，佛山A00报价回跌至24290元/吨，对无锡A00报贴水120元/吨。
  • 铝杆加工费部分下调，低碳铝杆跌幅较大。

• 主要观点：

  • 市场对几矿供给减量情绪弱化，但国内氧化铝复产及进口到港可能带来库存压力。
  • 铝价突破仍需关注下游需求边际改善。
  • 若地缘局势缓和，外盘风险溢价回落，沪伦比值可能修复。

3. 镍

• 市场行情：

  • LME镍下跌0.23%，报17215美元/吨；沪镍下跌0.6%，报133380元/吨。
  • LME库存减少48吨至281310吨，SHFE仓单增加511吨至61457吨。
  • 进口镍升贴水下跌50元/吨至-350元/吨。

• 主要观点：

  • 印尼镍矿配额收紧及原料价格高位震荡对镍价形成压力。
  • 需关注7月是否有补充配额，以及一级镍库存变化带来的正反馈。
  • 操作上可参考成本线短线做多，但需警惕地缘冲突及库存压力。

4. 铅

• 市场行情：

  • 铅价震荡偏弱，1#铅锭平均价为16700元/吨，跌幅130元/吨。
  • 铅锭现货贴水收至-150元/吨，较前一日下跌10元/吨。
  • LME铅库存下降250吨至278775吨。
  • 社会库存小幅下降，国内现货升贴水平均为-70元/吨。

• 主要观点：

  • 铅价受库存变化及需求疲软影响，震荡偏弱。
  • 需关注库存能否进入去库周期，以及下游需求的边际改善情况。

5. 锌

• 市场行情：

  • 锌价震荡偏弱，主力结算价为23780元/吨，跌幅0.4%。
  • LME锌价为2505.5美元/吨，涨幅0.0%。
  • SMM现货价格为23690元/吨，跌幅120元/吨。
  • LME0-3 premium下跌1.75美元/吨至2.5美元/吨。
  • 社会库存小幅上升，0.07万吨。

• 主要观点：

  • 锌价整体偏弱，但库存变化较小。
  • 需关注锌冶炼利润变化及市场供需动态。

6. 锡

• 市场行情：

  • 锡价震荡偏强，主力结算价为372780元/吨，涨幅0.3%。
  • LME锡价为27540美元/吨，跌幅2.1%。
  • SMM现货价格为370400元/吨，跌幅6650元/吨。
  • LME0-3 premium下跌40美元/吨至-177美元/吨。
  • 社会库存小幅下降，0.07万吨。

• 主要观点：

  • 锡价受地缘政治及库存变化影响，短期震荡偏强。
  • 需关注锡冶炼利润及市场供需变化。

三、库存与价差分析

• LME库存：

  • 铜库存下降，铝库存下降，镍库存下降，锌库存下降，铅库存下降，锡库存下降。
  • 库存变化对价格走势有一定影响，但需结合市场供需判断。

• SHFE库存：

  • 铜仓单下降，铝仓单上升，镍仓单上升，铅仓单持平，锌仓单下降，锡仓单下降。
  • 库存变动反映市场交割及投机行为，影响价格波动。

• 近远月价差：

  • 铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差均呈现震荡态势，部分品种价差收窄，部分扩大。
  • 价差变化反映市场对未来预期的调整。

四、关键信息总结

• 宏观经济：美国经济数据疲软，但美联储可能维持原有政策，地缘政治仍是市场核心变量。
• 库存变化：多数品种库存小幅下降，但氧化铝库存可能面临增压。
• 成本端：原料价格高位震荡，部分品种如镍面临成本压力。
• 地缘风险：美伊冲突及霍尔木兹海峡通航情况对铜、铝等品种影响较大。
• 政策影响：特朗普下调铝关税税率，但美铝溢价收敛空间有限。
• 市场情绪：市场资金对地缘局势偏乐观，但需警惕局势突然转向。

五、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期服务于现货龙头企业。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，跟踪新能源产业链动态。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合。

六、免责声明

• 本报告基于公开资料，不保证信息的准确性、可靠性及完整性。
• 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体操作依据。
• 投资者据此作出的投资决策，风险自担，与本公司及作者无关。